高分红股票应成香饽饽

炜言大义

本报记者 张炜

证监会新闻发言人高莉上周五强调，证监会将持续对上市公司高送转行为保持高压监管态势，尤其对其中长期没有现金分红的“铁公鸡”严格监管。受此影响，高送转炒作在本周降温，有的公司紧急调整高送转预案，不少投资者把目光投向高分红的股票。

率先发布2017年度高送转预案且出现涨停炒作的凯普生物与梅泰诺，本周一均跌停。华立股份和荣晟环保则迅速变更高送转预案，分别由每10股转增10股、每10股送7股转增14股派现3元，调整为每10股转增4股、每10股送4股派现6元。另外，浪莎股份借壳上市11年未分红一次，被媒体指为“铁公鸡”，12月4日至7日连续下跌，其中，有3个交易日跌停。

高送转及“铁公鸡”被从严监管，市场生态环境不断净化，高分红股票受到更多关注。近年来，监管层从保护投资者合法权益、培育市场长期投资理念出发，多措并举引导上市公司完善现金分红机制，强化回报意识。证监会主席刘士余明确指出，从国际经验看，连续稳定的现金分红往往是上市公司财务和经营状况稳定的信号；反过来讲，公司长期无正当理由不分红，也可能是财务数据造假、内部人控制的信号。

A股市场上，蓝筹股是高分红股票的代表。今年以来，尽管白马股大涨，但不少股票的股息率依然较高，明显超过银行存款利率。部分蓝筹股现金分红的稳定性、持续性较强，有的派现率较高。例如，上汽集团2014年度至2016年度现金分红占净利润的比率分别达到51.24%、50.33%、60.23%。该股2016年度每股派现1.65元，若按今年11月末的股价计算，股息率达5.34%。鲁泰A2014年度至2016年度现金分红占净利润的比率分别达到49.85%、65.37%、57.27%。该股2016年度每股派现0.5元，按今年11月末的股价计算，股息率达4.66%。再看工商银行，2006年上市以来已为普通股股东累计现金分红约7300.04亿元，近年现金分红占净利润的比率稳定在30%左右。该股2016年度每股派现0.2343元，按今年11月末的股价计算，股息率达3.96%。

对于高分红与高送转之选，成熟市场上的投资者看重高分红。而在热衷“四炒”的A股市场中，投资者偏爱高送转。高送转虽对公司净资产收益率与盈利能力没有任何实质性影响，但往往短线炒作火爆，引发投机性资金追逐。但值得注意的是，今年以来，对高送转从严监管的力度明显加强，参与高送转炒作的风险增大。相比之下，价值投资逐渐崛起，高分红股票带来稳健回报，不少高分红股票跑赢大盘。透过指数表现可看到，由深市具有稳定分红历史、较高分红比例且流动性较有保证的40只成分股组成的深证红利指数，今年前11个月累计涨幅高达41.05%。以沪市现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只股票作为样本的上证红利指数，同期涨幅达16%。相比之下，上证指数和深证成指前11个月涨幅分别只有6.88%、7.54%。

高分红股票今年以来跑赢大盘，主要因为受到偏好稳定现金流的长期资金的青睐。这类股票具有“类债券”属性，高分红也带来“安全垫”。有机构分析认为，价值投资主导的市场中，高分红股票应该成为香饽饽。从大类资产配置的角度，如果股息率高于无风险收益率，机构投资者更倾向于买入高股息股票。中国平安首席投资官陈德贤8月下旬就曾表示，争取投资高分红的优质股票。

眼下，大盘回调，白马股遭遇获利回吐。但股价回调及估值回落将使股息率抬升，高分红股票对长期资金的吸引力逐渐增大。随着长期资金在A股市场上“唱主角”的特征日趋突出，高分红股票若能够业绩持续增长，中长期投资的前景较为乐观。