如何构建一个大概率不会输的投资组合
admin888
|#2022生机大会#这里我主要讲的是二级市场证券投资，也就是我们熟知的股票投资。
为什么要讲这方面的内容？因为从股市诞生两百多年以来，可以说股票投资是收益最高的一项资产。通过数据追溯不难发现，股票投资的收益＞房产投资收益＞债券投资收益＞黄金投资收益＞现金资产收益。我国证券投资历史虽只有短短的30来年，但仍然使用这条规律。
但是，很多人把股市看成是赌博、是投机市场、是韭菜收割者，从而“谈股色变”，认为从股市投资获益简直是天方夜谭、不务正业，或者认为是内幕交易，是通过不正当手段获取信息差的不义之财。抱有这样的刻板认识，归根结底就是没有弄清股市的作用是什么，股票代表的又是什么。
我们这里做一个简单的解释：股市是上市公司，为扩大生产规模，升级生产设备，提高生产效率，通过卖出一部分股权从社会上吸收闲散资金，也就是我们市场上各类投资者投入股市的资金，低成本融资的一个场所。所以，我们购买股票，实际上买的是股票背后公司的一部份股权，代表着拥有公司的一部分资产，是公司的股东之一。
股票投资的收益，主要是来自股东所拥有的股权背后代表的公司这部分资产的盈利。当然，盈利状况好，股权本身会产生一定的溢价倍数，这部分溢价倍数就相当于市盈率。
很多人认为股市如同赌博，其潜意识就是通过去猜测股价的涨跌，从而企图通过低买高卖来赚取差价，从这方面来讲，其思考的内在逻辑就错了。
股价上涨虽说是由于买方逐步增多，就像商品供不应求，自然价格水涨船高，但是为何会出现供不应求的情况，往往技术型投资者的研究就止步于此，他们通过研究交易量、筹码分布去猜测对手的心理，从而赚取差价。这种投资方法其实也是一种赌博，是一种买卖双方的心理博弈。
这种方法难度很高，小散的胜率也大概和赌博差不多。
而我们要构建一个不会输的投资组合，就要选取一种能够稳定赚钱的投资方法，这种方法就是价值投资。搞清楚价值投资首先要明白，股价上涨的真正逻辑，即公司赚取利润，逐利的资本往往流向那些赚钱能力强的企业，所以买入的资本逐步增多，推高股价持续上涨。
有人仍然不相信这种企业盈利推动股价上涨的逻辑。我们仅需举一个反例就可以轻松击败这种想法。我们以当前大A股的价值之王茅台为例，茅台当前总股本12.56亿，假如今年净利润600亿（大概率事件），那么如果股价跌到100元，这个时候会出现什么情况？此时，茅台总市值1256亿，那么我只要用1256亿就可以买下茅台公司，只需两年就可回本，收益率就是50％，随着茅台的畅销，盈利水平仍然逐年提升，两年后，每年赚的钱就全数装入口袋，这样的好生意，恐怕早已抢破头了，所以必然蜂蛹抢购，股价必然就上涨。
理解了股价上涨的逻辑，我们接下来谈谈，如何构建一个不会输的价值投资组合。
我们通过构建投资组合，一方面是防范黑天鹅事件，防止某一企业，或者某一行业遭受不可控的变化从而导致价值灭失，这种组合就像足球的网，通过一个个节点来分散受力，我们通过合理的投资组合可以有效的分散黑天鹅之类的风险；其次，构建组合也是对“自己一定会出错”这种人类天性的一种保护，防止盲目自信，单吊某只股票从而出现大规模损失。
这样的组合，他有三层保险。
第一层保险来自优质企业保险。
我们在组合中选取的企业，一定是要具有持续竞争力，拥有稳定护城河，能够赚取真金白银的企业，这种企业一般是行业的龙头。龙头企业往往是经过长时间的市场竞争，不断打败对手，获得市场份额，一步一步走过来的，这样的企业抗风险能力一般都较强，盈利能力也较强。所以在与对手竞争的过程中获胜的概率更大，这就是我们说的第一层保险。
二是来自安全边际的保险。
优质企业也并非一帆风顺，如果我们不小心买入过高的价格，那么如果企业经营不理想，或者行业不景气，那么就会有亏损的风险。如果我们加入安全边际，耐心等待，在市场普遍不看好的情况下，以远低于企业自身价值的价格买入的话，比如说低于价值50％的情况下，那么即使由于确实自己看错，企业盈利能力不在，那么至少亏损幅度相对较小，甚至在市场回归到他本来价值的时候，也有盈利的可能，这就是安全边际给我们带来的第二层保险。
第三是来自仓位控制保险。
投资组合的仓位控制，我就直接抄老唐的方法，即将投资分散在3-5个行业，单只股票上限仓位不超过40％，投资同一行业的上限仓位不超过70％。
当然，每个人的仓位上限可以根据自己的风险偏好来适当调整。
接下来我们就以述组合来论证这三层保险的实用性。
我们以40％的最大仓位的股票为例。假如一只优质企业股票价值为100，那么等到市场跌到50的价格时候我们买入，由于对企业有了深入的研究，我们对企业的盈利确定性有比较大的把握，给予他40％的最大仓位。假设市场出现极端情况，在我们买入的过程中，他又下跌了50％，即价格为25，那么，他对我们整个组合的影响是多大呢？
组合亏损20％！单只股票亏损50％，放在整个组合里是亏损20％。
这只股票的价格可能从100跌至25，跌幅75％，不可谓不大，但是，对我们组合的伤害是20％！
要知道，我们选取的都是优质的企业，基本都是龙头企业，这些企业本来就比较抗跌，再者，即使单只股票影响了组合下跌了20％，其他股票有可能上涨，形成了风险对冲，最终可能组合跌幅就在10个点内。
这是在市场极端的情况下才会发生的，只要我们坚持长期视角，那么，企业回归本来价值只是时间问题，最终整个组合将会取得不错的收益。
构建这样的投资组合，主要是用来对抗市场下跌时的极端风险，可以说，一个好的投资组合，只要耐心持有，基本不可能出现亏损的情况，这也是我们在股票投资过程中的一个重要方法。