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刚刚!两家新三板转IPO公司被暂缓表决!

2022-07-19 19:57 来源:未知 作者: admin
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结果终于出来了。

  2017年10月25日晚间,发审会发布审核结果称,奥飞数据、博拉网络均获暂缓表决,而发审委在会上提出的问题都未披露。

  需要补充的是,这两家挂牌转IPO公司均在不久前清理了三类股东,此次上会备受市场关注。但审核结果的确有些出乎意料,但最终结果如何,还需要时间给出答案。

  以博拉网络为例,不妨来看看证监会在反馈意见关注了哪些问题。

  一

  博拉网络的上会之路可谓曲折而漫长。

  公开资料显示,博拉网络自2015年12月23号就开始接受申万宏源IPO辅导,2016年4月29日IPO申请获证监会受理,开始排队,此后,上市就进入了漫长的等待,毫无进展。

  上市看似遥遥无期,等待中的博拉网络开始采取行动。今年9月18日,博拉网络宣布从新三板摘牌。摘牌后,博拉网络开始对公司三类股东进行清理,在三类股东问题还没有出台明确解决的政策措施时,博拉网络通过股东之间的协议转让,完成了三类股东的清理

  此后,博拉网络的上市正式被证监会提上议程,在不到一个月时间,博拉网络就获得了证监会的预披露更新,并于10月25日进行上会审核。

  其实,虽然解决了“三类股东问题”,博拉网络的业绩还是让人倒吸一口凉气。

  东财choice数据显示,博拉网络在2014、2015、2016年分别录得营收7721.23万元、1.16亿元、1.60亿元;扣非净利润分别为1881.27万元、2965.26万元、3863.29万元。

  从财务数据可以看出,博拉网络扣非净利润只有在2016年勉强越过3000万隐形门槛,其他几年业绩并不出彩。

  单位:万元

  二

  公开资料显示,博拉网络的主营业务是为客户提供数字营销、电子商务、在线客户管理等商业运营服务。

  不过,数字营销业务大多不涉及实体产品,因此资金的流入与流出比较隐蔽,容易被操纵,真实经营状况也很难核实,所以证监会对此类公司审核也相对趋严。

  就目前来看,新三板还没有出现数字营销公司IPO成功的先例。

  从证监会的反馈意见中,我们可以看到,对于这类公司,证监会重点关注的问题有以下几点:

  1、详细解释E2C数字商业平台三大业务板块的具体收入金额占比、收入变化大合理性以及明细业务的运营模式、收入来源等;

  招股书中对此的解释为,整合数字营销(E-Marketing)、专业电商服务(E-Commerce)、电子会员服务(E-Club),通过数字商业服务、数字技术开发服务两类业务作为载体实现收入。另外,具体的收入占比情况如下表:

  2、 客户集中度越来越低,是否符合行业特征;

  招股书显示,报告期内公司对第一大客户长安福特的销售金额占比分别为43.05%、26.52%、19.72%、16.89%,主要客户销售占比逐年下降。

  博拉网络是这么解释的,是由长安福特营销支出减少所致。

  3 、毛利率远高于同行业数字营销业务毛利率的原因及合理性;

  招股书显示,博拉网络报告期内的综合毛利率分别为57.49%、65.34%、57.84%、53.37%。

  对于高企的毛利率,博拉网络给出了如下解释:

  4 、信息披露是否存在过分夸大情形。

  招股书中显示,公司在整合数字营销案例中的披露统计称,“通过本次活动,该品牌数字电视的官方微信粉丝用户就增加了近50万人,该品牌数字电视实现了约1.4万台和超过4亿元的销售规模,占该品牌数字电视当期销售总量的11.73%”;

  对此,证监会要求公司披露案例中的成果是否主要依靠发行人的方案,上述案例是否存在夸大情形。

  而在更新后的招股书中,公司对于案例的披露变成了如下:

  总体来看,博拉网络的上市之路,给同行业公司提供了很多可供参考的地方。

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结果终于出来了。

  2017年10月25日晚间,发审会发布审核结果称,奥飞数据、博拉网络均获暂缓表决,而发审委在会上提出的问题都未披露。

  需要补充的是,这两家挂牌转IPO公司均在不久前清理了三类股东,此次上会备受市场关注。但审核结果的确有些出乎意料,但最终结果如何,还需要时间给出答案。

  以博拉网络为例,不妨来看看证监会在反馈意见关注了哪些问题。

  一

  博拉网络的上会之路可谓曲折而漫长。

  公开资料显示,博拉网络自2015年12月23号就开始接受申万宏源IPO辅导,2016年4月29日IPO申请获证监会受理,开始排队,此后,上市就进入了漫长的等待,毫无进展。

  上市看似遥遥无期,等待中的博拉网络开始采取行动。今年9月18日,博拉网络宣布从新三板摘牌。摘牌后,博拉网络开始对公司三类股东进行清理,在三类股东问题还没有出台明确解决的政策措施时,博拉网络通过股东之间的协议转让,完成了三类股东的清理

  此后,博拉网络的上市正式被证监会提上议程,在不到一个月时间,博拉网络就获得了证监会的预披露更新,并于10月25日进行上会审核。

  其实,虽然解决了“三类股东问题”,博拉网络的业绩还是让人倒吸一口凉气。

  东财choice数据显示,博拉网络在2014、2015、2016年分别录得营收7721.23万元、1.16亿元、1.60亿元;扣非净利润分别为1881.27万元、2965.26万元、3863.29万元。

  从财务数据可以看出,博拉网络扣非净利润只有在2016年勉强越过3000万隐形门槛,其他几年业绩并不出彩。

  单位:万元

  二

  公开资料显示,博拉网络的主营业务是为客户提供数字营销、电子商务、在线客户管理等商业运营服务。

  不过,数字营销业务大多不涉及实体产品,因此资金的流入与流出比较隐蔽,容易被操纵,真实经营状况也很难核实,所以证监会对此类公司审核也相对趋严。

  就目前来看,新三板还没有出现数字营销公司IPO成功的先例。

  从证监会的反馈意见中,我们可以看到,对于这类公司,证监会重点关注的问题有以下几点:

  1、详细解释E2C数字商业平台三大业务板块的具体收入金额占比、收入变化大合理性以及明细业务的运营模式、收入来源等;

  招股书中对此的解释为,整合数字营销(E-Marketing)、专业电商服务(E-Commerce)、电子会员服务(E-Club),通过数字商业服务、数字技术开发服务两类业务作为载体实现收入。另外,具体的收入占比情况如下表:

  2、 客户集中度越来越低,是否符合行业特征;

  招股书显示,报告期内公司对第一大客户长安福特的销售金额占比分别为43.05%、26.52%、19.72%、16.89%,主要客户销售占比逐年下降。

  博拉网络是这么解释的,是由长安福特营销支出减少所致。

  3 、毛利率远高于同行业数字营销业务毛利率的原因及合理性;

  招股书显示,博拉网络报告期内的综合毛利率分别为57.49%、65.34%、57.84%、53.37%。

  对于高企的毛利率,博拉网络给出了如下解释:

  4 、信息披露是否存在过分夸大情形。

  招股书中显示,公司在整合数字营销案例中的披露统计称,“通过本次活动,该品牌数字电视的官方微信粉丝用户就增加了近50万人,该品牌数字电视实现了约1.4万台和超过4亿元的销售规模,占该品牌数字电视当期销售总量的11.73%”;

  对此,证监会要求公司披露案例中的成果是否主要依靠发行人的方案,上述案例是否存在夸大情形。

  而在更新后的招股书中,公司对于案例的披露变成了如下:

  总体来看,博拉网络的上市之路,给同行业公司提供了很多可供参考的地方。


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