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000965天保基建股票，到底是个啥？

哎，你说这股市啊，真是让人又爱又恨。前两天我朋友跟我聊起一只叫“000965”的股票，说是什么“天保基建”，听着名字挺正经的，像是搞建筑、盖楼那种企业。我当时一听就来了兴趣，毕竟现在房地产和基建这块儿，虽然不像前几年那么火爆了，但还是有不少人盯着看的。于是我就琢磨着，得好好了解一下这只股票到底是怎么回事。

说实话，一开始我对这只股票真不太熟。000965这个代码一查，还真是天津那边的企业，全名叫“天津天保基建股份有限公司”。听名字就知道，跟天津保税区有关系，估计是地方国企背景吧。后来我翻了翻资料，果不其然，它就是天津港保税区下属的一家上市公司，主要干的是房地产开发、园区建设这些活儿。听起来是不是有点“老派”？但现在这种企业反而挺稳的，至少背后有政府支持，不会轻易垮掉。

不过话说回来，光知道它是干啥的还不够，咱们得看看它到底值不值得多瞅两眼。今天我就想从几个角度来聊聊这只股票——概念、前景、个股情况、技术面、基本面，都掰开揉碎了说说。我不是什么股神，也不是分析师，就是一个普通投资者，靠自己一点点查资料、看行情、琢磨走势的人。所以我说的话，可能没那么专业，但绝对真实，就像咱俩坐一块儿喝杯茶，随便唠嗑那样。

这只股票属于什么概念？

你要是问我天保基建属于哪个板块或者概念，那我得先理一理思路。你看现在市场上流行的概念可多了，什么新能源、人工智能、芯片、光伏……一个个听着都高大上。但天保基建呢？它不属于这些热门赛道，它是实打实的“传统行业”选手。

首先，它最核心的概念就是“房地产开发”。别一听房地产就皱眉头，觉得现在整个行业都不景气。但你要知道，天保基建做的不是那种全国铺开的大型房企模式，它主要是在天津本地，尤其是保税区那一块儿搞开发建设。比如建写字楼、住宅小区、产业园区之类的。这种项目通常周期长一点，但风险相对小，因为很多都是配合地方政府的城市规划来的。

其次，它还有一个挺重要的标签，叫“区域地产股”。什么意思呢？就是它的业务高度集中在天津，特别是滨海新区和空港经济区这一带。这种类型的公司有个特点：受地方政策影响特别大。如果天津那边加大招商引资力度，或者推动自贸区升级，那对它来说就是利好；反过来，要是地方财政紧张、土地出让放缓，它日子可能就没那么好过。

再往深了挖，其实它还沾点“国企改革”的边。毕竟它是天津国资委间接控股的企业，属于地方国资体系里的成员。这几年国家一直在提国企提质增效，鼓励优质资产注入、混合所有制改革等等。虽然目前还没看到天保基建有啥大动作，但理论上讲，这类企业是有想象空间的。

另外，有些人也会把它归到“基建+地产”双轮驱动的类型里。因为它不只是卖房子，还参与一些基础设施配套建设，比如道路、管网、绿化这些。这部分业务虽然利润不高，但能带来稳定的现金流，而且容易拿到政府订单。

总的来说，它的概念不算新颖，也不算冷门。属于那种“稳扎稳打型”的选手，没有太多炒作题材，但也正因为这样，波动不会太剧烈。如果你喜欢追热点、炒短线，可能觉得它不够刺激；但如果你更看重长期稳定，愿意慢慢观察一家企业的成长轨迹，那它倒是值得关注一下。

未来发展前景怎么样？

说到前景这个问题，说实话我心里也有点打鼓。毕竟谁也不敢拍胸脯说哪只股票将来一定涨得好。但我可以结合我看到的信息，跟你聊聊我的看法。

先说好的一面。天保基建所在的天津港保税区，地理位置其实挺优越的。它挨着天津港，又是国家级开发区，过去几十年一直是北方对外开放的重要窗口之一。虽然这些年沿海其他城市像深圳、上海、宁波发展得更快，但天津作为直辖市，资源和政策倾斜还是有的。尤其是京津冀协同发展战略提了这么多年，理论上讲，天津应该会从中受益。

而且你发现没有，最近几年天津在推“制造业立市”，重点发展高端装备制造、航空航天、生物医药这些产业。而天保基建手里的地块，很多就在空港经济区，那边正好是航空产业园的聚集地。如果这些产业真能做大做强，企业多了，员工多了，住房、办公、商业配套的需求自然就会上来。这对他们这种做园区开发的企业来说，是个潜在的机会。

再说说他们的土地储备。我看了一下年报，他们手里还有一些未开发的土地资源，尤其是在保税区核心地段。虽然数量不算特别多，但在当前房地产整体去库存的大环境下，能有地可拿已经算是优势了。毕竟现在很多房企连买地的钱都没有，而他们作为地方平台型企业，融资渠道相对畅通些。

不过话说回来，挑战也不少。最大的问题就是市场需求疲软。这几年大家都知道，全国范围内的楼市都不太景气，成交量下滑，房价横盘甚至阴跌。天津也不例外，二手房挂牌量一直居高不下，新房去化速度慢。这种情况下，哪怕你是国企背景，销售压力也小不了。

还有一个隐患是盈利能力的问题。我翻了他们近几年的财报，净利润波动挺大的，有时候赚几千万，有时候 barely 盈利，甚至还有亏损的时候。这说明他们的项目收益不稳定，可能一个项目顺了就能撑一年，项目一旦延期或销售不及预期，业绩立马受影响。这种“靠天吃饭”的模式，在当前环境下确实让人捏把汗。

另外，他们的业务结构也比较单一，过度依赖房地产开发。虽然也在尝试做一些物业运营、租赁服务，但占比太小，形不成新的增长点。相比之下，一些同行已经开始转型做产业园区运营、产城融合项目，走得更远一些。天保基建在这方面显得有点保守。

当然啦，也不能全看悲观的一面。我觉得他们也不是完全没有机会。比如说，如果未来国家加大对城市更新、保障性住房的支持力度，而他们又能参与到这类政府主导的项目中，那就有可能打开新局面。再比如，随着REITs（不动产投资信托基金）在国内逐步推广，像他们这样持有一定经营性资产的企业，说不定也能搭上这班车，盘活存量资产。

总之吧，我对它的前景持“谨慎乐观”的态度。谈不上爆发式增长，但如果能在现有基础上稳住基本盘，逐步优化资产结构，控制好负债率，未来三五年内保持平稳运行，应该是有可能的。至于能不能走出一波行情，还得看宏观环境、政策导向以及公司自身的执行力。

个股基本情况分析

咱们聊到现在，也该具体看看这家公司本身的情况了。毕竟买股票，说到底还是买公司嘛。

先说说它的出身。天保基建是1998年上市的，算下来已经有二十多年的历史了。这种老牌上市公司，一般来说治理结构比较成熟，信息披露也比较规范。它控股股东是天津天保控股有限公司，最终实际控制人是天津市国资委。也就是说，它是正儿八经的地方国企，背靠政府，信用等级相对较高。

注册资本方面，大概是11亿左右，总股本差不多也是这个数。流通股占大部分，说明散户也能参与交易，流动性不算差。日均成交额有时候几千万，有时候一个多亿，不算特别活跃，但也不至于冷清到没人问津。

再来看看它的主营业务构成。根据最新的财报数据，房地产销售收入仍然是它的主要收入来源，大概能占到八成以上。剩下的部分来自物业管理、房屋租赁以及其他零散的服务类收入。这里面值得注意的是，物业和租赁虽然比例小，但属于持续性收入，毛利率还行，算是个不错的补充。

公司的项目布局主要集中在哪呢？主要就是在天津的保税区、空港经济区这两个区域。比如他们开发过的“天保金海岸”、“天保青年公寓”、“天保创智中心”等项目，都是围绕这些区域展开的。这些地方原本就是产业聚集区，有一定的就业人口基础，所以配套住宅和办公楼的需求是存在的。

财务状况这块儿，我仔细看了下近三年的数据。总资产大概在一百多个亿，净资产四五十亿的样子。资产负债率一般在60%上下浮动，不算特别高，但也绝对谈不上低。要知道，房地产行业本身杠杆就大，能做到这个水平也算正常。关键是看有息负债的比例和偿债能力。

利息支出每年都有几个亿，说明融资成本不低。不过因为他们是国企，银行贷款相对容易批，利率也可能有一定优惠。现金流量方面，经营活动现金流时正时负，说明回款情况不稳定，有时候卖房收钱多，有时候投入建设花得多，这是行业通病。

盈利表现嘛，前面我也提到了，起伏比较大。有一年净利润接近两个亿，第二年就掉到几千万，第三年又勉强维持盈亏平衡。这种波动对于投资者来说其实是挺头疼的，因为你很难预测下一年它到底能不能赚钱。

管理层方面，董事会和高管团队大多是国资系统出身，经验丰富，稳定性强。但创新意识和市场化程度如何，这就见仁见智了。毕竟国企讲究的是稳妥，不太容易做出激进的战略调整。

总体来看，这家公司属于典型的区域性地产平台企业：有资源、有背景、有项目，但缺乏明显的差异化竞争优势，成长性有限，更多是跟着政策节奏走。它不像头部房企那样全国扩张，也不像新兴科技公司那样充满想象力，但它有自己的生存逻辑——依托区域发展，承接政府项目，稳步滚动开发。

这样的企业，在资本市场上的定位往往是“防御型标的”。也就是说，当市场情绪低迷、大家追求安全边际的时候，可能会有人想起它；而在牛市追逐高成长股时，它往往被忽略。

技术面怎么看？

好了，前面说了那么多基本面的东西，咱们换个角度，来看看这只股票的技术走势。毕竟很多人炒股，还是会看K线图、均线、成交量这些东西。

我打开软件一看，000965这只股票近几年的走势，说实话，挺平淡的。没有那种一口气翻倍的惊艳行情，也没有连续暴跌的惨烈场面，整体就是在一个区间里来回震荡。

从月线级别来看，它的历史最高价出现在2007年大牛市期间，那时候一度冲到七八块钱（复权后），之后一路回落。最近十年基本上都在2块到4块之间晃荡。偶尔有一次突破上去，也没能站稳，很快又被打回来。

周线图上能看出一些规律。比如在2020年初疫情刚爆发那会儿，它跟着大盘一起砸了一下，最低探到2.1元左右，后来随着基建板块反弹，它也回升到了3块附近。再到2021年下半年，曾经有过一波小幅拉升，最高摸到3.8元，但随后又回落。到了2023年，又回到了2.5元左右的位置，形成一个比较明显的底部区域。

现在（假设当前时间为2024年中），股价大概在2.7到3块之间徘徊。短期均线如5日、10日开始走平，20日线略微向上，MACD指标在零轴下方粘合，有轻微金叉迹象，但还不算强势。RSI处于中位区，既不算超买也不算超卖。

成交量方面，平时每天也就两三千万成交额，放量的时候能到七八千万，但持续性不强。说明主力资金并没有大规模进场吸筹的迹象，更多是散户和少量机构在做波段操作。

从形态上看，它目前像是在一个矩形整理区间内运行。上方压力大概在3.2到3.3元一带，这里是前期多次反弹失败的位置；下方支撑则在2.4到2.5元，几次下跌都没破。只要不有效突破这个箱体，大概率还会继续磨。

有没有什么特殊的技术信号呢？我个人注意到一个细节：去年底到今年初，它出现过几次“缩量下跌+突然放量阳线”的组合，这种形态有时候意味着有资金在悄悄介入。但后续跟进力度不够，没能形成趋势反转。

另外，它的股东人数变化也值得关注。数据显示，近几年股东户数总体呈缓慢上升趋势，说明散户参与度在提高，但机构持仓比例一直很低，公募基金几乎看不到它的身影。这说明专业投资者对它的兴趣不大，更多是个人投资者在博弈。

综合来看，技术面上这只股票目前处于“无方向状态”。既没有明确的趋势信号，也没有极端的情绪释放。如果你习惯做短线，可能会觉得它缺乏爆发力；但如果你愿意耐心等待，也许能在震荡中找到一些低吸高抛的机会。

当然啦，技术分析只是辅助工具，不能单独决定买卖。特别是在这种基本面主导的个股上，光看图形很容易被误导。所以我一般建议，技术面最多用来判断时机，真正的决策依据还得回到公司本身的价值上来。

基本面深度拆解

刚才我们粗略看了下基本面，现在我想再深入一点，把几个关键指标拿出来细细拆解一下。毕竟投资嘛，还是要讲点数据支撑的。

首先是盈利能力。我们常用的指标有净资产收益率（ROE）、毛利率、净利率。我查了天保基建过去五年的数据：

• ROE基本上在3%到6%之间波动，最高的时候也没超过7%。这个水平说实话真不算高。对比一下，一些优质的消费类公司常年ROE在15%以上，哪怕是普通的制造业企业，10%也算不错了。它这个数字，只能说是勉强维持国企的基本回报要求。

• 毛利率方面，房地产主业的毛利率大概在20%-30%之间，个别年份高一点，是因为结转了之前高价拿地的项目。但近年来呈现缓慢下降趋势，说明市场竞争加剧，或者成本上升挤压了利润空间。

• 净利率更低，普遍在5%以下，有些年份甚至不到2%。这意味着每卖100块钱的房子，最后落到股东口袋里的可能只有两三块钱。这么薄的利润，抗风险能力可想而知。

然后是资产质量。它的存货主要是未结算的开发项目，占总资产比重很高，差不多一半以上。这部分资产流动性差，变现周期长，一旦市场不好，就容易积压。应收账款也不少，主要是跟政府或关联方的合作项目，回款速度慢。

负债结构方面，流动负债占比偏高，短期偿债压力不小。虽然账上有一定货币资金，但跟短期债务比起来，覆盖倍数并不充裕。好在它有国企背景，再融资能力较强，银行愿意续贷，暂时不至于出问题。

现金流是个老大难。经营活动现金流净额经常为负，说明卖房收的钱赶不上建房花的钱。投资活动现金流也常年流出，毕竟还要不断投新项目。唯一能提供正向现金流的是筹资活动，也就是借钱或者发债。这种模式长期下去肯定不可持续，迟早要靠自身造血。

估值水平呢？按最新股价算，市盈率（PE）动态大概在20倍左右，市净率（PB）不到1倍。PB小于1，说明股价已经跌破每股净资产，这种情况通常出现在市场极度悲观的时候。但从另一个角度看，也可能反映的是资产质量存疑——账面上写的值那么多钱，实际能变现多少还不一定。

分红方面，它倒是每年都分一点，股息率大概在1.5%到2.5%之间。不算高，但好歹有个回报。对于喜欢收息的投资者来说，算是个小安慰。

最后说说成长性。营业收入在过去五年里几乎没有增长，甚至还有所下滑。净利润更是忽上忽下，毫无规律可言。这说明它既没有规模扩张，也没有效率提升，更像是在吃老本、维持现状。

总结一下，从基本面角度看，这家公司有几个关键词：低盈利、高杠杆、弱成长、重资产、窄赛道。它不是一个高速增长的明星企业，也不是一个现金流充沛的现金牛，而是处在转型升级过程中的传统国企。它的价值更多体现在“存在感”而非“成长性”上。

相关自问自答环节

问：天保基建是央企吗？
答：不是，它是地方国有企业，隶属于天津市国资委管理体系，属于天津本地的国有资本运作平台之一。

问：这只股票最近有没有重组消息？
答：截至目前，并没有公开的资产重组或重大并购计划披露。公司运作相对平稳，未出现明显资本运作迹象。

问：它的主要竞争对手有哪些？
答：在同一区域范围内，可能面临来自其他本地房企或园区开发商的竞争，比如津滨发展等。但由于业务定位较专一，直接竞争不算激烈。

问：为什么它的股价长期低迷？
答：原因可能是多方面的，包括行业整体下行、公司业绩波动大、缺乏新增长点、市场关注度低等，导致资金缺乏长期配置意愿。

问：它有没有涉及新能源或新兴产业？
答：目前主营业务仍以传统地产开发为主，尚未看到大规模涉足新能源或其他新兴产业的动作。

问：它的土地储备还能支撑多久？
答：具体年限要看开发节奏和销售情况，但从现有项目进度看，现有储备大概还能支撑未来三到五年左右的开发需求。

问：它会不会被ST？
答：目前公司仍在正常经营，未触及退市风险警示条件，但需持续关注其未来盈利能力和财务健康状况。

问：它适合长期持有吗？
答：这个问题因人而异。如果你追求稳定、能接受较低的成长预期，或许可以考虑；但如果期待高回报，可能会失望。

问：它有没有发行过可转债？
答：据公开信息显示，该公司未曾发行过可转换债券。

问：它的股东大会参与方便吗？
答：作为深交所上市公司，股东可通过现场或网络方式参会，流程合规透明，具体安排会在公告中说明。

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