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2025-10-09 17:57:41 admin888

许继电气这只股票，最近有人老问我，值不值得看看？

说实话，我一开始也没太关注这只票，毕竟A股里几千只股票，每天都有人聊这个那个的。但后来发现，许继电气这名字在电力设备圈子里还挺常被提起的，尤其是搞电网、智能变电站、特高压这些领域的同行聊天时，总会不经意地提到它。所以我也就多留了个心眼，自己查了查资料，翻了翻财报，看了看技术走势，今天就想跟大家聊聊我对许继电气的一些看法，纯属个人角度，不带任何推荐意味，就是分享一下我的观察和思考。

一、许继电气是家什么样的公司？

许继电气，全名叫许继电气股份有限公司，听名字就知道，这是家搞电气设备的。它最早是国家电网旗下的企业，总部在河南许昌，所以名字里带个“许”字。这家公司成立时间挺早的，上世纪90年代就在深交所上市了，代码是000400，算是电力系统里比较老牌的一批上市公司了。

你说它是国企吧，它确实是央企背景——实际控制人是中国电气装备集团，而这个集团又是由国家电网、南方电网等几家大型电力企业整合出来的，所以它的“根子”很红，属于典型的“国家队”成员。这种背景的好处是订单稳定，尤其是在国家大力投资电网建设的时候，它往往能分到一杯羹。

他们主要干啥呢？简单说，就是给电网提供核心设备和技术支持。比如变电站里的保护装置、自动化系统、直流输电设备、智能电表、充电桩这些，都是他们的业务范围。你可能没听说过这家公司，但你家小区用的某些智能电表，或者高速公路上的充电站，说不定就有他们参与制造或集成。

而且这几年新能源发展得快，风电、光伏并网需求大，许继也在往这个方向拓展，做新能源接入系统、储能控制系统之类的。总的来说，它不是那种特别 flashy 的科技公司，但它干的是“幕后英雄”的活儿——电网要稳定运行，离不开他们这类企业的技术支持。

二、000400这个代码，有啥特别的吗？

说到000400这个股票代码，其实没啥特别的含义，就是深交所早期分配的一个号码。不过有意思的是，000开头的股票大多是深市的老牌企业，很多都是90年代上市的，像许继电气这种，属于“元老级”选手了。

有些人喜欢看代码图个吉利，比如000888、000999这种，觉得数字顺。但000400嘛，听起来平平无奇，甚至有点“冷清”。可你要真研究股票，代码真不重要，关键还是看公司本身干啥、业绩咋样、未来有没有潜力。

不过话说回来，000400这个代码倒是挺容易记的，四个零加个四百，念起来顺口。我在炒股软件里打“许继”两个字，它立马就跳出来，这点倒是方便。

三、许继电气的概念有哪些？现在炒什么题材？

现在炒股的人特别爱谈“概念”，好像哪个公司贴上几个热门标签，股价就能飞起来。那许继电气身上贴了哪些“标签”呢？

首先，最硬核的就是“特高压”概念。特高压输电是国家电网的重点工程，用来把西部的电送到东部沿海，解决能源分布不均的问题。许继电气在特高压直流输电领域有很强的技术积累，尤其是换流阀、控制保护系统这些核心部件，他们是国内少数能做的几家企业之一。所以只要政策提特高压，市场就会想到他们。

其次，是“智能电网”概念。现在的电网不再是过去那种“通电就行”的模式了，而是越来越智能化，能自动调节负荷、远程监控、故障自愈。许继在这方面布局很早，他们的变电站自动化系统在全国很多地方都有应用。你说这是不是高科技？算不上颠覆性的创新，但在电力系统里，已经是比较先进的了。

再一个，就是“新能源”相关概念。随着风电、光伏装机量猛增，怎么把这些不稳定的电源接入电网，就成了大问题。许继做了不少新能源并网解决方案，比如风光储一体化控制系统、微电网管理平台等。虽然这块业务占比还不算特别高，但增长势头不错。

还有人把它归到“充电桩”概念里。因为许继也生产直流充电桩、充电模块，还参与了一些城市充电网络的建设。不过说实话，这块市场竞争太激烈了，像特锐德、星星充电这些玩家更专注，许继在这块更像是“顺便做做”，不算主业亮点。

另外，最近几年“国企改革”也是个热词。许继电气作为央企下属公司，未来会不会有资产整合、股权激励、混改之类的动作？市场上总有些猜测。虽然目前还没啥实质性进展，但只要有风吹草动，股价就容易波动。

所以你看，许继电气身上挂着好几个“概念”：特高压、智能电网、新能源、充电桩、国企改革……每一个都不是虚的，但也都不是它独占的。它更像是一个“综合性选手”，在多个赛道上都有布局，但没有哪一个特别突出到让人眼前一亮。

四、基本面怎么样？赚钱能力如何？

聊股票，光看概念不行，还得看基本面。那咱们就掰开揉碎看看许继电气的财务数据。

先看营收。近几年它的营业收入大概在120亿到150亿之间波动。2023年年报显示，营收约138亿元，比前一年略有增长。这个规模在电力设备行业里算中等偏上，比不上那些千亿级别的巨头，但在细分领域也算有分量。

净利润方面，2023年净利润大概是8.5亿元左右，净利率在6%上下。说实话，这个利润率不算高。你想啊，干的是高端装备制造，按理说技术含量不低，但净利率才6%，说明成本控制压力大，或者竞争太激烈，毛利率被压得比较低。

查了一下毛利率，大概在25%左右，这几年变化不大。比起一些消费类企业动辄40%、50%的毛利，确实不高。但电力设备行业本来就是重资产、低毛利的典型，客户主要是国家电网这样的大甲方，议价能力弱，价格每年都可能往下压一点，企业只能靠规模和效率来维持利润。

再说资产负债率。截至2023年底，许继电气的资产负债率大约在55%左右，不算太高也不算太低。流动比率和速动比率也都还在合理区间，短期偿债能力没问题。应收账款这块稍微有点高，占总资产的比例接近30%，这也是行业通病——电网项目回款周期长，有时候验收完还要等好几个月才能拿到钱。

再说资产负债率。截至2023年底，许继电

现金流方面，经营性现金流还算健康，2023年净流入约9亿元，比净利润略高，说明赚的钱大部分都回来了，没有严重“纸面富贵”的问题。这点我觉得挺重要的，毕竟有些公司账面利润好看，但钱收不回来，最后还是白忙。

研发投入上，许继每年投入大概5%左右的营收做研发，在行业内算是正常水平。他们有自己的研究院，也有博士后工作站，技术积累是有底子的。不过相比华为、宁德时代那种动辄10%以上的研发强度，还是显得保守了些。

总体来看，许继电气的基本面属于“稳中有进、不温不火”的类型。它不是那种爆发式增长的企业，也没有明显的财务风险，更像是一个踏实干活的“工科男”，业绩不会让你惊喜，但也不会突然暴雷。

五、行业前景怎么样？未来有机会吗？

这个问题就得跳出公司本身，看看整个电力行业的趋势了。

首先，国家这几年一直在推“双碳”目标——碳达峰、碳中和。这意味着传统火电要逐步退出，风电、光伏要大规模上马。但风和光有个问题：不稳定。今天太阳好发电多，明天阴天就没电；风大时发得多，风小时又不够。这就需要强大的电网来调度和平衡。

所以，“构建新型电力系统”成了国家战略。而这个系统的骨架，就是特高压+智能电网+储能。许继电气恰好在这三个领域都有布局。

所以，“构建新型电力系统”成了国家战略。

比如特高压，国家“十四五”规划明确要加快建设一批特高压工程，像陇东-山东、哈密-重庆这些线路都在推进中。每条特高压线路投资几百亿，其中设备采购占很大比例，许继作为核心供应商之一，自然有机会参与。

再比如智能电网，未来电网要实现“源网荷储”一体化管理，也就是发电、输电、用电、储能全链条协同。这就需要大量的自动化设备、监控系统、通信终端，而这正是许继的老本行。

还有储能。虽然许继不是电池制造商，但他们做储能变流器（PCS）、能量管理系统（EMS），这些都是储能电站的关键部件。随着独立储能、共享储能模式兴起，这部分业务可能会成为新的增长点。

另外，农村电网改造、城市配电网升级也在持续推进。老旧小区换变压器、加装智能电表、提升供电可靠性，这些看似不起眼的工程，其实背后都有许继的产品在支撑。

所以说，从行业角度看，许继电气所处的赛道是符合国家长期战略的。只要电网投资不大幅缩水，它的订单就不会断。而且随着新能源渗透率提高，对电网的要求只会越来越高，这类技术型企业的价值也会逐渐显现。

当然，挑战也不少。比如行业竞争激烈，国电南瑞、四方股份这些对手实力都很强；再比如技术更新快，如果跟不上节奏，很容易被淘汰；还有就是客户集中度高，过度依赖国家电网，一旦政策调整或招标规则变化，业绩就可能受影响。

所以前景是有的，但能不能抓住，还得看公司自身的执行力和创新能力。

六、技术分析怎么看？股价走势有规律吗？

好了，前面聊的都是基本面和行业，现在咱们来看看技术面。毕竟很多人炒股是看图形、看趋势的。

许继电气的股价，说实话，过去几年走得不太“刺激”。从2019年初到现在，整体是在一个宽幅震荡区间里运行，大致在8元到16元之间来回折腾。中间有过几次上涨，比如2020年下半年因为特高压概念炒作，涨到过15块多；2022年因为新能源热度，也冲高到14块附近；但都没能持续突破，之后又回落。

目前（以2024年中为例）股价在10元左右徘徊，处于历史区间的中低位。成交量方面，平时不算活跃，日均成交额两三亿左右，属于那种“没人特别关注，但也不至于冷门”的状态。

从K线图上看，它有几个特点：一是波动幅度相对温和，很少出现连续涨停或跌停；二是均线系统经常呈现粘合状态，说明多空双方力量均衡，缺乏明确方向；三是每当股价接近前期高点时，总会遇到较强阻力，可能是套牢盘太多，也可能是市场信心不足。

MACD指标经常在零轴附近金叉死叉反复切换，说明趋势不明显。RSI也多数时间在40-60之间震荡，没有进入超买或超卖区域，属于典型的“震荡市”特征。

如果你画个趋势线，会发现它有一个缓慢抬升的底部结构，也就是说，虽然涨得慢，但每次回调的低点都在慢慢上移，这可能暗示着有资金在逢低吸纳。

另外，从筹码分布来看，12元以上区域堆积了不少套牢盘，想要突破需要较大的成交量配合。而10元以下则相对轻松，抛压较小。

另外，从筹码分布来看，12元以上区域堆积

总体来说，技术面上许继电气属于“横盘整理”状态，没有明显的上涨或下跌趋势。对于短线交易者来说，可能吸引力不大；但对于中长期投资者而言，这种位置或许有一定的安全边际。

当然，技术分析只是参考，不能当饭吃。毕竟股价最终还是要回归基本面。如果公司业绩持续改善，行业景气度上升，技术图形自然会被带动起来。

七、个股分析：优势和短板分别是什么？

现在我们来综合一下，许继电气到底强在哪，弱在哪。

先说优势：

第一，背靠大树好乘凉。它是国家电网体系内的企业，拿订单有天然优势。电网项目招标，很多时候都是“熟人局”，许继作为长期合作方，中标概率更高。这种资源不是一般民营企业能比的。

第二，技术积累深厚。几十年专注电力二次设备，尤其在继电保护、自动化控制这些领域，有完整的研发体系和人才团队。虽然不像互联网公司那样炫酷，但在工业领域，稳定性、可靠性才是王道。

第三，产品线齐全。从高压到低压，从输电到配电，从硬件到软件，它都能提供一整套解决方案。这种“打包服务能力”在大型项目中很有竞争力。

第三，产品线齐全。从高压到低压，从输电到

第四，政策受益明确。无论是特高压建设、智能电网升级，还是新能源并网，国家都在投钱，而许继正好处在资金流向的主干道上。

再说短板：

第一，成长性有限。营收增速常年在个位数徘徊，缺乏爆发力。相比新能源车、光伏组件那些动辄30%、50%增长的公司，许继的成长故事讲不太动听。

第二，盈利能力偏弱。净利率低，ROE（净资产收益率）近几年在7%-9%之间，低于很多制造业平均水平。说明资产利用效率不高，或者管理费用偏高。

第三，创新节奏偏慢。虽然有研发，但更多是跟随式创新，缺乏原创性技术突破。在当前强调“卡脖子”技术攻关的背景下，这一点可能成为隐患。

第四，市场关注度低。机构持股比例不算高，券商研报也不多，流动性一般。这意味着即使基本面改善，如果没有催化剂，股价也可能长期沉寂。

第五，外部依赖性强。客户高度集中于国家电网，收入来源单一。一旦电网投资放缓，或者招标政策调整，业绩就会直接受影响。

第五，外部依赖性强。客户高度集中于国家电

所以总结一下，许继电气是一家“稳”大于“快”的公司。它有根基、有技术、有订单，但缺激情、缺爆发、缺想象力。适合那些追求稳健、愿意长期持有的投资者，不适合想一夜暴富的人。

八、和其他同类公司比，它处在什么位置？

咱们拿它跟几个同行比比看，心里更有数。

第一个是国电南瑞。这家公司也是国家电网旗下的，规模比许继大得多，市值上千亿，营收三四百亿。技术和产品布局更全面，几乎覆盖了电网所有环节。可以说，南瑞是“大哥”，许继是“小弟”。两者有合作也有竞争，但在很多项目上，许继其实是南瑞的配套供应商。

第二个是四方股份。这家公司也是做电力自动化起家的，规模和许继差不多，业务结构也类似。但四方在海外市场布局更积极，国际收入占比更高。相比之下，许继基本靠国内市场吃饭，国际化程度较低。

第三个是思源电气。这家公司更偏向一次设备，比如GIS组合电器、变压器等，和许继的二次设备形成互补。思源的盈利能力更强一些，净利率能到10%以上，而且管理更市场化，机制更灵活。

还有一个是长园集团，以前也做电力设备，但现在转型搞新材料、新能源了，业务已经不太可比。

所以横向一看，许继在行业中属于“第二梯队”的位置。比上不足，比下有余。它没有南瑞那样的绝对话语权，也没有思源那样的盈利水平，但比一些小公司又有品牌和技术优势。

它的定位更像是“专业选手”，在一个细分领域深耕，而不是“全能冠军”。

九、未来可能的风险和机会在哪里？

最后咱们聊聊未来的可能性。

先说机会：

一是特高压新一轮建设启动。国家已经明确要加快“沙戈荒”大型风光基地外送通道建设，这意味着未来几年会有大量特高压项目落地。许继作为核心设备商，有望获得可观订单。

二是配电网升级改造加速。随着分布式光伏、电动汽车普及，配电网面临巨大压力，必须智能化、柔性化。这块市场空间不小，许继的传统优势正好可以发挥。

三是储能业务放量。虽然他们不做电池，但如果能在PCS、EMS领域建立品牌，未来随着储能电站规模化建设，这块业务可能成为新增长极。

四是国企改革潜在红利。中国电气装备集团整合完成后，内部资源整合、资产注入、股权激励等都有想象空间。虽然目前没动静，但不排除哪天突然来个公告。

再说风险：

一是电网投资不及预期。如果宏观经济下行，财政紧张，电网资本开支缩减，所有电力设备企业都会受影响。

二是技术路线变革。比如未来固态变压器、柔性直流输电等新技术普及，现有产品可能被淘汰，而许继能否及时跟进是个问题。

三是竞争加剧。除了国内同行，国外ABB、西门子也在高端市场虎视眈眈，价格战、技术战都可能打响。

四是应收账款风险。电网项目回款慢，如果坏账计提增加，会影响利润质量。

五是管理层变动或战略摇摆。国企有时决策流程长，反应慢，错失市场机遇。

所以，机会和风险并存。能不能把握住机会，化解风险，取决于公司的战略定力和执行能力。

十、结语：许继电气到底值不值得关注？

说了这么多，你可能会问：那这股票到底咋样？

我的看法是：许继电气不是那种会让你心跳加速的股票，但它也不是那种随时可能崩盘的雷。它就像一辆开得稳稳当当的老轿车，油耗不算低，提速也不快，但底盘扎实，故障率低，适合跑长途。

如果你喜欢追逐热点、追涨杀跌，那它可能不适合你。它的股价不会因为一条消息就暴涨，也不会因为业绩小幅下滑就暴跌。

但如果你愿意花时间研究，理解它的业务逻辑，接受它的成长节奏，把它当作一个长期观察的对象，那它确实值得放进你的股票池里，时不时看看。

但如果你愿意花时间研究，理解它的业务逻辑

毕竟，在这个充满不确定性的市场里，能找到一家背景可靠、主业清晰、财务健康的公司，已经不容易了。

至于它未来能不能走出一波行情，谁也说不准。也许哪天政策东风来了，也许哪次重大订单公布了，也许某个技术突破被市场发现了，它的价值才会被重新评估。

但在此之前，它可能还会继续在10块钱上下晃荡，静静地等着下一个转折点。