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《002177御银股份股票，概念、前景、怎么样？——一个普通投资者的视角》

一、我为什么会关注这只股票？

说实话，一开始我也没太注意002177这只股票，毕竟A股市场有几千只，每天都有各种消息满天飞。但有一次我在刷财经新闻的时候，看到“智能金融设备”这个词反复出现，然后就跳出了“御银股份”这个名字。我当时就想，这名字听着还挺有科技感的，是不是跟银行、ATM机有关？后来一查，还真是。它居然是国内做自动柜员机（ATM）起家的一家公司，而且曾经在行业里还挺有名气的。

那时候我就有点好奇了，现在都移动支付了，大家谁还用ATM啊？那这家公司还能活得下去吗？于是我就开始翻它的资料，越看越觉得有意思。虽然它不是什么大热门股，也没有天天上热搜，但它确实经历了不少风风雨雨，从辉煌到低谷，再到转型尝试，整个过程就像一部现实版的企业生存记。

所以今天我想和大家聊聊我对这只股票的一些看法，不带任何鼓吹或者唱衰的意思，就是作为一个普通股民，想把我知道的东西整理出来，分享一下我的思考过程。如果你也在关注这只股票，或者对这类传统制造业转型的公司感兴趣，也许能给你一点参考。

二、御银股份是做什么的？简单说说它的主营业务

说到御银股份，很多人第一反应可能是：“哦，做ATM机的。”没错，这确实是它最早起家的业务。这家公司全名叫广州御银科技股份有限公司，2001年成立，2010年在深交所上市，代码就是002177。最风光的时候，它在国内ATM市场占有率排前三，仅次于广电运通和恒银科技。

那它具体是干什么的呢？简单来说，就是研发、生产和销售自动柜员机（ATM）、存取款一体机（CRS），还有相关的软件系统和服务。比如你去银行办业务，有时候会用到那种可以存款、取款、转账的机器，很多就是他们家提供的。

不过这几年情况变了。随着手机支付普及，现金使用越来越少，银行也不像以前那样大规模采购ATM设备了。我记得2015年左右，全国ATM数量还在增长，但现在已经开始逐年下降了。根据央行的数据，近几年ATM机具的数量一直在减少，尤其是农村和小城市，很多都被撤掉了。

所以御银股份的传统主业受到了很大冲击。收入下滑、利润波动，这些都是公开财报里能看到的事实。但公司也没坐以待毙，而是开始想办法转型。比如拓展金融科技解决方案，做一些智慧银行系统，甚至尝试进入数字货币相关领域。

另外，他们还搞了一些新业务，像是投资区块链、参与数字人民币试点的技术支持等。虽然这些项目目前占营收比例不大，但至少说明公司在努力寻找新的出路。

总的来说，御银股份已经不再是单纯的“ATM制造商”了，而是在向“智能金融终端+技术服务”的方向转型。这个过程挺艰难的，毕竟老本行在萎缩，新业务又需要时间和资金投入，能不能成功还得看后续发展。

三、它的概念题材有哪些？市场上怎么给它贴标签？

在市场上，每只股票都会被赋予一些“标签”，也就是所谓的“概念”。这些概念有时候会影响短期炒作情绪，也可能反映公司的战略方向。那御银股份被贴了哪些标签呢？

首先，最基础的一个就是“金融科技”。因为它本身属于金融设备制造，加上近年来强调技术升级和服务化转型，所以被归入这个大类。虽然不像互联网金融那么炫酷，但在传统硬件厂商里也算沾边了。

其次，“数字货币”是个热门概念。自从国家推动数字人民币试点以来，凡是跟这个沾点关系的公司都会被市场关注。御银股份曾在互动平台上表示，公司有参与数字人民币应用场景的研发，并且推出了支持数字人民币硬钱包功能的ATM样机。虽然还没大规模商用，但这点信息足够让投资者浮想联翩了。

再一个就是“区块链”。其实这块更多是早期布局，公司在2018年前后宣布要探索区块链技术在金融领域的应用，甚至还成立了子公司。但从实际成果来看，这块业务并没有形成明显的收入贡献，更多是一种战略布局或技术储备。

还有一个不太常提但值得注意的概念是“智能制造”。因为它的生产线涉及自动化设备集成，也有一定的工业4.0属性。不过相比其他真正做高端制造的公司，这个标签显得有点弱。

此外，在一些行情软件里，它也被划入“专精特新”企业名单中。这意味着它在细分领域有一定的技术积累和创新能力，虽然规模不大，但具备一定成长潜力。

当然，也有人把它当成“壳资源”来看待。毕竟市值不高，股权结构相对集中，历史上也出现过控制权变更的情况。这种预期虽然不光彩，但在A股市场确实存在。

总的来说，御银股份的概念不算特别突出，没有像新能源、光伏那样火爆，但它有几个关键词叠加在一起：金融科技 + 数字货币 + 区块链 + 智能制造。这些概念加起来，让它在某些题材轮动时容易被资金注意到。

不过话说回来，概念归概念，最终还是要看业绩兑现能力。光有故事没利润，股价也很难持续上涨。

四、未来前景怎么样？真的有机会翻身吗？

这个问题问得好，我也一直在琢磨。御银股份未来的前景到底如何？有没有可能走出困境，重新焕发活力？

先说悲观的一面吧。它的传统主业确实在走下坡路。ATM市场需求萎缩是事实，银行采购意愿降低也是现实。过去那种靠卖硬件赚钱的模式基本不可持续了。而且这个行业竞争激烈，广电运通、恒银科技这些对手也没闲着，都在转型，御银股份并没有明显优势。

再加上公司这几年的财务表现一直不太稳定。净利润忽高忽低，有时候盈利几千万，有时候直接亏损上亿。这种波动性让人很难判断它的真实盈利能力。管理层变动也比较频繁，战略方向看起来有些摇摆，一会儿搞区块链，一会儿搞数字货币，给人一种“到处找机会”的感觉。

但从另一个角度看，也不能完全否定它的可能性。毕竟它手里还有一些资源和技术积累。比如说，它在全国有很多服务网点，维护团队也比较成熟，这部分服务能力是可以迁移到其他金融设备或系统服务上的。而且它在嵌入式系统、安全加密等方面有一定经验，这些技术其实在数字人民币、智能柜台等领域还是有用的。

更重要的是，如果数字人民币真的全面推广开来，会不会带来新一轮的设备更新需求？比如需要支持数字人民币交易的新一代ATM、自助终端、POS机等等。虽然现在试点范围有限，但如果未来几年加速落地，或许会给这类企业提供一次“回春”的机会。

另外，公司也在尝试多元化发展。除了金融科技，我还注意到它涉足过新能源汽车充电桩业务，虽然规模很小，但也说明它在寻找新增长点。还有些股权投资，比如持有部分科技类公司的股份，可能会带来一些非主营业务收益。

所以我觉得，御银股份的前景不能简单地说“好”或“不好”，而是要看它能不能抓住几个关键节点：

一是能否在数字人民币生态中找到自己的位置； 二是新业务能否逐步替代旧业务成为主要收入来源； 三是管理团队是否有清晰的战略定力，而不是东一榔头西一棒子； 四是资本运作是否得当，比如引入战略投资者、优化资产结构等。

如果这几个方面能稳步推进，哪怕速度慢一点，也比原地踏步强。但如果继续依赖补贴、变卖资产来维持报表好看，那长期来看恐怕难有起色。

总之，它的未来充满不确定性，既有风险，也有潜在的机会。就像一艘老旧的船，能不能修修补补重新启航，还得看掌舵人怎么操作。

五、这只股票现在怎么样？值不值得看看？

说到“现在怎么样”，我觉得得分几个层面来看。一个是股价表现，一个是市场情绪，还有一个是估值水平。

先看股价。002177这几年的走势可以说是相当坎坷。从2015年最高接近20块钱，一路跌到2020年最低不到3块，中间经历过多次大跌。最近几年稍微稳住了，在3到6块之间震荡。整体来看，属于典型的“低位徘徊”状态，没什么特别亮眼的表现。

成交量也不大，平时日均成交额也就几千万，属于冷门股范畴。只有在某些题材风口来临时，比如数字人民币概念热炒的时候，才会突然放量拉升一波，然后很快又回落。这种走势说明主力资金关注度不高，更多是游资短线炒作。

再看估值。按最新的财报数据算，它的市盈率（PE）看起来很低，甚至有时候是负数（因为亏损）。但如果用市净率（PB）来看，大概在1.5倍左右，不算特别便宜也不算贵。考虑到它净资产还算扎实，有一定的现金和固定资产，破净的可能性不大。

不过这里有个问题：低估值不一定代表便宜。因为估值是基于过去的业绩，而投资者买的是未来。如果一家公司持续亏损，或者看不到明确的增长路径，那再低的PE也没什么吸引力。

市场情绪方面，大多数人对这只股票的态度比较复杂。一方面知道它有过辉煌历史，技术底子不错；另一方面又担心它转型不力，跟不上时代节奏。所以在论坛、股吧里，你能看到两种声音：一种是“老情怀派”，觉得它迟早会被重组或者收购；另一种是“现实派”，认为它缺乏核心竞争力，只能苟延残喘。

我个人的看法是，这只股票目前处于“观察区”。既不是那种一看就有爆发潜力的黑马，也不是彻底没希望的垃圾股。它更像是一个“等待催化剂”的标的——如果有重大利好出现，比如中标大单、发布重要产品、被大机构调研等，可能会引发一波关注度提升。

但如果没有外力推动，大概率还是会维持现状，横盘震荡，偶尔抽搐一下。对于喜欢稳健型投资的人来说，它可能吸引力不够；但对于愿意花时间研究、博弈阶段性机会的投资者来说，倒也不是完全没有看点。

六、技术分析怎么看？图形上有啥信号？

既然聊到了股票，那就绕不开技术分析。虽然我不是那种纯技术派，但我也会看看K线图，毕竟这是了解市场情绪的一个窗口。

先说大周期。打开002177的周线图，你会发现它从2015年见顶之后，基本上就是一个长期下跌趋势。中间有过几次反弹，但都没能突破长期下降通道的上轨。直到2020年底到2021年初那次，受数字人民币概念带动，股价一度冲到6块以上，算是近几年最强的一波。

但从那以后，又回到了震荡区间。目前周线级别处在布林带中轨附近，MACD指标在零轴下方粘合，没有明显方向。RSI也处于中性区域，既不超买也不超卖。整体来看，属于典型的“无趋势”状态，多空双方力量均衡。

再看月线。更宏观一点，它的月线级别仍然处于熊市格局中。虽然2023年以来没有创新低，但也没有有效站上年线（250月均线），说明长期趋势还没扭转。要想真正走强，至少得先收复这条线。

日线层面倒是有一些细节值得关注。比如在2024年上半年，股价多次在3.5元左右获得支撑，形成一个小平台。每次跌破后都能快速拉回来，说明这个位置有资金在护盘或者有成本支撑。

另外，偶尔会出现“脉冲式”上涨。比如某天突然放量涨5%以上，第二天又迅速回调。这种情况通常意味着有短线资金进场炒作题材，但持续性不强，追高容易被套。

均线系统方面，短期均线（5日、10日）经常金叉死叉来回切换，说明短期波动剧烈但无序。中期均线（60日）则一直处于向下倾斜状态，压制明显。

成交量方面，大部分时间都很清淡，只有在消息刺激时才会突然放大。比如公司发布与数字人民币相关的进展公告后，当天成交量可能是平时的两三倍，但随后几天又恢复平静。

综合来看，技术面上没有强烈的买入或卖出信号。既没有底部反转形态，也没有顶部出货迹象。更像是在一个箱体内做窄幅震荡，等待方向选择。

如果你习惯做波段操作，或许可以在支撑位附近轻仓试探，设好止损；如果是长线投资者，可能还得等更明确的趋势信号出现再说。

当然，技术分析只是辅助工具，不能代替基本面判断。尤其对于这种基本面复杂的公司，光看图形很容易误判。

七、基本面分析：财务数据透露了什么信息？

接下来我们深入一点，看看御银股份的基本面，特别是它的财务报表透露了哪些信息。

先看营业收入。翻了一下近几年的年报，它的营收总体呈下降趋势。2018年还能做到将近9个亿，到了2022年只剩3个多亿，2023年略有回升，大概在4亿左右。这个数字在A股上市公司里算是非常小的体量了。

利润方面更不容乐观。2019年亏损超过5亿，主要是计提了大额商誉减值。2020年勉强盈利，但靠的是政府补助和资产处置收益。2021年又亏了近2亿，2022年小幅盈利，2023年净利润回到正数，但扣除非经常性损益后依然是亏损的。

这说明一个问题：它的主营业务造血能力很弱，很多时候是靠“非主业”撑着报表不难看。比如卖房子、拿补贴、转让股权之类的。这种盈利质量显然是不高的。

再看毛利率。过去ATM业务高峰期，毛利率能到40%以上，但现在普遍在20%-30%之间波动，说明产品议价能力下降，成本压力上升。

资产负债表倒是相对健康。总资产大约十几亿，其中流动资产占比不小，货币资金有几亿元，短期借款也不算多。负债率大概在30%左右，不算高，财务风险可控。

应收账款方面需要注意。账期较长，金额也不小，占营收比例偏高。这意味着回款速度慢，现金流压力大。一旦客户延迟付款，就会直接影响经营现金流。

经营活动现金流净额这几年起伏较大，有时为正，有时为负。2023年有所改善，但整体还是偏弱。这反映出公司虽然有收入，但真金白银流入不多。

研发投入方面，每年大概投入三四千万元，占营收比重在8%-10%之间。这个比例在制造业里不算低，说明公司还在坚持技术创新。但问题是，投入产出比不高，很多研发项目还没转化为实际订单或收入。

股东结构方面，前几大股东持股比较集中，第一大股东是个人，后面也有一些机构持仓，但整体机构持股比例不高，说明主流资金关注度有限。

总结一下，基本面呈现出几个特点：

• 营收萎缩，主业承压；
• 盈利不稳定，依赖非经常性收益；
• 现金流一般，回款周期长；
• 资产结构尚可，财务风险较低；
• 研发投入有，但转化效率待提升。

这样的基本面谈不上优秀，但也还没到崩溃边缘。属于那种“还在挣扎求生”的状态，能不能逆袭，关键看后续经营能否改善。

八、和其他同类公司比，它有什么不同？

为了更好地理解御银股份的位置，我也看了看它的同行们，比如广电运通、恒银科技、新大陆这些。

广电运通明显更强一些。不仅ATM市场份额更大，而且早就布局人工智能、城市大脑、数字政务等领域，转型更彻底。它的营收规模是御银的好几倍，利润也稳定得多。可以说已经从设备商升级为综合解决方案提供商。

恒银科技和御银情况类似，都是主打金融自助设备，也都面临转型压力。但它在智慧网点、无人银行方面动作更快，而且控股股东有过变更，引入了国资背景，资源整合能力更强。

新大陆虽然也做POS机和扫码设备，但它在物联网、电子支付领域布局更深，尤其是商户服务这一块做得风生水起，形成了稳定的现金流业务。

相比之下，御银股份显得有点“慢半拍”。无论是技术研发投入，还是战略执行力度，都不如这些竞争对手。而且它没有明显的资源优势，比如国资背景、大客户渠道等。

但它也有自己的特点。比如它在华南地区的服务网络比较完善，客户粘性还不错；另外，它对数字货币的响应速度其实不慢，早在2020年就推出了支持数字人民币的ATM样机，比不少同行都早。

所以严格来说，它不是完全没有亮点，只是亮点还不够亮，不足以支撑估值大幅提升。

还有一个区别是，御银股份的市值一直偏低，流通盘也不大，这就让它更容易受到资金短期炒作的影响。有时候一条消息就能让它涨停，但热度一过又迅速回落。

总的来说，在同类公司中，它属于“中下游水平”，有基础但缺乏突破点。想要逆袭，必须找到差异化竞争优势，否则只会被越甩越远。

九、散户讨论最多的是什么？大家怎么看这只股票？

我去看了几个主流的投资社区，比如东方财富股吧、雪球、同花顺论坛，发现关于002177的讨论还挺活跃的，尤其是每当有数字货币相关新闻出来时，热度就会飙升。

最常见的讨论话题有几个：

一个是“会不会被借壳？”这个问题几乎每隔几个月就会被提起一次。因为公司市值小、业绩差、股权分散，符合很多人心中的“壳资源”特征。有些人坚信它迟早会被重组，等着捡便宜筹码；也有人反驳说，现在注册制推行，壳价值大幅缩水，没必要抱太大幻想。

另一个是“数字人民币到底能不能带来业绩？”支持者认为，一旦数字人民币全面推广，所有银行网点都需要更新设备，御银作为老牌厂商肯定受益；反对者则指出，现在很多新设备都是定制化的，不一定非要用他们的，而且竞争太激烈，分不到多少蛋糕。

还有人关心“管理层靠谱吗？”这几年董事长换过几次，战略方向也变来变去，导致投资者信心不足。有人吐槽说“天天讲故事，不见落地”，也有人觉得“已经在努力了，给点时间”。

情绪上，两极分化很明显。一部分人带着情怀在坚守，说是“看着它从小做到大”，不愿意割肉；另一部分人则是短线博弈，快进快出，赚一把就跑。

有意思的是，有不少人提到“它家的ATM机以前确实好用”，这种情感因素也在影响着一部分人的判断。

总体来看，散户对这只股票的关注点集中在：转型进展、政策红利、资本运作可能性这几个方面。大家期待的不是一个稳步增长的企业，而是一个“突然爆发”的转折点。

但现实往往是平淡的。大多数时候，它还是默默无闻地走着自己的路，既没有惊天动地的利好，也没有彻底崩盘的风险。

十、结语：这只股票适合什么样的人关注？

聊了这么多，最后我想说的是，002177御银股份这只股票，它不属于那种人人都该买的标的，也不该被轻易忽视。

它更适合那些愿意花时间研究、能够承受一定波动、并对转型类公司有兴趣的投资者去关注。如果你追求的是稳定分红、持续增长的大白马，那它显然不合适；但如果你对题材博弈、阶段性机会感兴趣，或者想了解传统制造业如何应对时代变迁，那它可以作为一个观察样本。

它的故事还没结束。也许有一天，它真的能在数字金融的新赛道上找到属于自己的一席之地；也许最终还是慢慢淡出市场，成为历史的一部分。但无论如何，它的经历本身就值得我们去思考：在这个快速变化的时代，一家企业该如何自救？又该如何重生？

作为普通投资者，我们无法决定它的命运，但我们可以选择如何去看待它、分析它、理解它。这才是投资中最重要的一课。

自问自答环节

Q：御银股份现在还在生产ATM机吗？
A：是的，它仍然保留了一部分ATM生产和销售业务，但规模已经比高峰期小了很多，不再是主要收入来源。

Q：它真的参与数字人民币了吗？
A：公司在公开信息中表示，已开展数字人民币相关技术研究，并推出支持数字人民币硬钱包功能的ATM样机，但尚未大规模商用。

Q：为什么它的股价总是涨不起来？
A：主要原因可能是基本面缺乏持续增长动力，市场对其转型成效存疑，同时缺乏机构资金长期介入。

Q：它有没有可能被重组或收购？
A：理论上存在这种可能性，尤其是考虑到其市值较小、股权结构等特点，但目前并无确切消息。

Q：它的研发投入高吗？
A：研发投入占营收比例在8%-10%之间，在同类制造企业中不算低，但成果转化效率有待提高。

Q：它最大的风险是什么？
A：最大的风险是主营业务持续萎缩，而新业务未能及时接棒，导致盈利能力进一步恶化。

Q：它有哪些优势？
A：拥有一定的技术积累、服务体系和品牌认知度，在特定细分领域仍具备一定竞争力。

Q：它和恒银科技有什么区别？
A：两者都从事金融自助设备，但恒银科技在智慧银行转型方面步伐更快，且有国资背景支持。

Q：它有没有分红？
A：近年来分红较少，多数年份未进行现金分红，主要因盈利不稳定或需保留资金用于运营。

Q：现在买它合适吗？
A：这个问题没有标准答案，取决于你的投资风格、风险偏好以及对公司未来发展的判断。