揭秘巴菲特9年来首度季度亏损的原因

美国中部时间2018年5月5日上午，一年一度的伯克希尔 哈撒韦股东大会在巴菲特的家乡奥马哈市举行。今年约有4万多名投资者从全球各地来到奥马哈，据说来自中国的投资者达到1万人。

可以说巴菲特股东大会是真正的朝圣之旅。过去半个世纪，伯克希尔 哈撒韦公司董事会主席巴菲特和副主席查理 芒格联手缔造了全世界最大的投资公司，总资产超过5000亿美元，回报率高达18261倍，创造了投资上的奇迹，也是价值投资最好的注释。这就不难理解全球很多投资者为何都对巴菲特顶礼膜拜了。

查理芒格和巴菲特

在长达5个小时的问答环节中，87岁的巴菲特和94的芒格全程西装革履端坐，展现出惊人的体力和智慧。大多数时候巴菲特脱稿回应提问，十分熟练和耐心。

9年来首度季度亏损11.38亿美元，因会计准则改变

北京时间5月5日晚间，伯克希尔哈撒韦发布2018年一季报。财报显示，该公司一季度投资亏损62.63亿美元，衍生品亏损1.63亿美元，经营利润盈利52.88亿美元，合计亏损11.38亿美元，为九年来首度亏损。

当季，伯克希尔保险承销业务收入为4.07亿美元，去年同期为亏损2.67亿美元。保险投资收入为10.12亿美元，同比增加11.5%;铁路、公用设施和能源业务运营收入17.3亿美元，同比增加31.3%;其他业务收入21.96亿美元，同比增加36.6%。

公司解释称，之所以一季度EPS会发生明显亏损，主要是由于会计准则的改变。新版的会计准则要求将未实现利润或亏损计入到股票投资的利润或亏损中，由此带来了财报数据上的亏损。

巴菲特在股东大会上也表示，“(业绩表现)真的完全不能代表业务状况。这个会计准则反映出来的数字其实是很有欺骗性的，今年第一季度就可以看得出来，公司在运营收益上其实是创了历史新高，但账面价值反而降低了。”

此外，巴菲特在今年年初年度致股东信中也曾提醒称，一个全新的会计规则——美国通用会计准则(GAAP)，因为这一规则，可能会让此后伯克希尔季报和年报中的净收入数字显得有所差异，往往容易误导投资者和评论者。

伯克希尔2017年年报显示，伯克希尔公司去年净值增长达到了653亿美元，A类和B类每股票面价值增长率为23%。在过去的53年时间里(即当前管理层接管该公司至今)，每股票面价值已经从19美元增长到了211,750美元，年复合增长率达到了19.1%。

巴菲特在致股东信中表示，2017年的业绩其实远没有达到预期标准，因为我们大部分收益并不是来自于伯克希尔公司的实际业绩。当然，650亿美元的收益的确是真实的，但是其中伯克希尔的业务收益只有360亿美元，剩下的290亿美元，则是因为去年十二月美国国会修改了美国税法带来的好处。

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