大级别行情还需更多耐心——名家观点

2022-07-19 19:57 admin

大级别行情还需更多耐心——名家观点
今年以来出台了多项规范资本市场的规定和措施，这些制度层面的规范化对二级市场的生态净化起到了重要作用，同时也对投资者风险偏好产生一定影响。具体而言，资金更加重视安全边际，重视企业的长期成长性和业绩的可持续性，资金更青睐大市值、低估值的股票，对部分高估值、短期业绩难以兑现的股票不再追逐。同时，股票的壳价值正在缩水，投机炒作得到明显抑制，小市值、盈利难以预计的公司跌幅明显。

　　针对跨年度的投资机会该如何把握，未来经济增长的亮点更多的体现在深化供给侧改革，发展高端制造业，IT与传统产业融合发展，坚持去产能、去杠杆，绿色低碳发展，进一步推进“一带一路”建设，加快房地产长效机制建立，巩固和发展公有制经济等领域。综合来看，吕伟也看好上述几个领域的长期投资机会。

　　从当前的市场判断来看，我们对四季度指数上涨的空间持保守态度。市场风格上，我们认为将会延续年初以来价值投资的趋势，重视各行业稀缺的龙头个股。板块配置方面，我们更青睐消费升级相关的食品、家电、汽车及供给侧改革相关的电解铝、钢铁、煤炭等行业。配置上结合自下而上，选取有一定安全边际，估值合理，业绩兑现能力强的行业龙头标的。

　　三大原因看好港股慢牛趋势延续

　　招商基金

　　港股慢牛趋势仍将持续。新兴市场和港股价值回归、内地资金持续南下的核心优势未发生根本性改变，港股本身标的稀缺、估值低、股息率高等优势并未改变，短期调整可能会给予投资者入场的机会。未来南下资金驱动的“板块轮动、追落后”行情或呈现为振荡、慢涨格局；盲目追涨风险较高，提前布局和回调买入是更适合的策略。

　　为什么会持续看好港股？第一，从基本面来讲，港股具有低估值、高分红的优势。随着中国经济企稳及汇率稳定，外资对中国经济下滑及汇率贬值的担忧逐渐减弱，在目前全球负利率资产仍然存在的背景下，港股市场投资价值凸显，吸引了全球资金的涌入，后续支撑港股继续上行的基本面仍在，港股上行的概率依然较大。第二，随着内地和香港市场互联互通的不断深入，两地市场相关性不断提高，2016年底，两地股票市场市值合计达10.51万亿美元，在全球股市市值中的占比仅弱于美国。港股市场不受资本流动管制，大部分标的为中资企业，且与A股市场趋同性不断提高，是外资配置中国的首选市场。第三，中短期来看，人民币、港币和美元汇率保持稳定与相对均衡，港股的系统性风险得到基础性控制，港股上涨的内因和外因仍然会是主导港股走势的主体因素，市场趋势还将以惯性方向进行延展。

　　A股国际化加速布局中国核心资产

　　圆信永丰基金

　　在不少大市值龙头股纷纷创下历史新高后，接下来该如何布局？

　　就是布局中国核心资产，但在龙头股普涨之后，单纯用PE估值法选股变得困难，需要采用国际通行的DCF模型进行评估分析。这意味着，投资时不仅要计算公司当前价值，还要计算公司储备产品和创新研发，对最终现金流进行贴现，最终计算出公司未来的整体价值。

　　如果一家公司的股价每年稳定持续上涨，随着时间推移，当前的高估值可以被逐步消化，但必须有确定性增长。在经济增速逐步放缓的情况下，龙头地位会越来越稳固，二流企业逆袭成为一流企业会更加困难。这种情况下，持有龙头股成为必然选择，布局核心资产变得十分重要。

　　接下来的投资中，研究的价值将日渐凸显。要从定期报告中的季度数据细化到月度数据，通过上市公司走访、草根调研等多种形式，密切跟踪上市公司的细微变化，才能占据投资先机，尤其是电子、新能源等更新换代越来越快的新兴行业。

　　随着机构投资者占比越来越高，依靠炒作概念赚取超额收益会越来越难，在A股逐渐国际化后，估值也会向港股市场看齐。在经济增速放缓、龙头企业优势越来越大，以及新股持续发行的情况下，高估值小市值公司将面临业绩、估值及股东减持等多重困境。