期权基础知识
admin
|期权英文表述是Option，是在期货的基础上产生的一种金融工具，它是指在未来一定时期可以买卖的权利。
什么是期权
期权的交易对象是一种权利，是指买方向卖方支付一定数量的金额（权利金）后，拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先规定好的价格向卖方购买或出售一定数量特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易起源于十八世纪后期的美国和欧洲市场，下面来看一下期权交易的发展历史，如图10-1所示。
图10-1 期权的发展
看涨期权和看跌期权
看涨期权和看跌期权的分类是根据期权的权利划分的，这两种期权的具体介绍如下。◆看涨期权：指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务；而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。
◆看跌期权：是指期权的买方按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须卖出的义务；而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。
下面以具体的案例来详细了解看涨期权的内容。
案例讲述
一份标的物为铜期货的看涨期权合约，这份期权执行价格为36000元/吨，在2016年1月1日，投资者甲买入这个权利，假设付出100元，投资者乙卖出这个权利，则收入100元。
到了3月1日，这份期货合约的价格上涨到了36500元/吨，看涨期权的价格上涨到了500元，此时投资者甲有两种选择，具体如下。
◆行使权力：按照36000元/吨的价格从乙手中买入铜期货，则乙必须按照甲的要求完成，即便此时乙的手中并没有铜期货，也要按照市价36500元/吨的价格买入之后而以36000元/吨的价格卖给甲；而甲则能以36000元/吨的价格获得市价为36500元/吨的铜期货，在市场上抛出后获利36500－36000－100=400（元），乙则损失：36000－36500+100=－400（元）。
◆出售权利：投资者甲以现价500元的价格卖出这份期权，则盈利：500－100=400（元）。
到了3月1日，如果该铜期货的价格下跌到了35000元/吨，则投资者甲会放弃行使权利，损失仅为100元。
投资者买入看涨期权，只要价格上涨超过现价和买入价的和，便有盈利空间，即便价格下跌，损失也仅为买入价，即为权利金，那么看跌期权呢？下面具体来看。
案例讲述
一份标的物为锌期货的看跌期权合约，这份期权执行价格为14000元/吨，在2016年2月1日，投资者甲买入这个权利，付出了100元，投资者乙卖出这个权利，则收入100元。
到了3月1日，这份期货合约的价格下跌到了13500元/吨，看跌期权的价格上涨到了500元，此时投资者甲有两种选择，具体如下。
◆行使权力：甲行使权力，从市场中买入市价13500元/吨的锌，再按照14000元/吨的价格卖给乙，且作为期权的卖方，乙必须接受，则甲盈利14000－13500－100=400（元），乙损失13500－14000+100=－400（元）。
◆出售权利：投资者甲以现价500元的价格卖出这份期权，则盈利：500－100=400（元）。
如果3月1日的时候锌的价格不跌反涨，则甲放弃行使该权利，损失买价100元，乙净赚100元。
通过上面的两个案例，可知作为期权的买方只享有权利而不负有义务，他最大的风险便是期权的买价，而期权的卖方只有义务而没有权利，他的风险是无限的，而受益却是有限的。
美式期权和欧式期权
美式期权和欧式期权是根据期权的交割时间划分的，美式期权是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利；而欧式期权是在期权合约规定的到期日方可行使权利，期权的买方在合约到期日之前不能行使权利，一旦过了期限，合约则自动作废。从概念中便可得知，美式期权相对于欧式期权更自由，而欧式期权相对而言则有更多限制。
技能提示
百慕大期权
百慕大期权是指一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权，可以将它视为美式期权和欧式期权的混合体。
期权的其他分类方法
期权的分类方法除了以上介绍的两种之外，还会根据期权合约的标的物划分，例如股票期权、外汇期权、利率期权和商品期权等，具体含义如下。◆股票期权：将股票价格作为行权标的物的期权合约，一般用于上市公司对员工进行激励的时候，属于长期激励的范畴，是公司授予员工在某段时间里，按照固定的期权价格购买一定份额的公司股票的权利。员工行使股票期权时，不管当时股票市场价格是多少，只需要支付期权价格，员工行使股票期权的获利就是期权价格和当日交易价之间的差额。
◆股指期权：将股票指数作为行权标的物的期权合约，是在股票指数期货合约的基础上产生的。期权购买者付给期权的出售方一笔期权费，以取得在未来某个时间或该时间之前，以某种价格水平，即股指水平买进或卖出某种股票指数合约的选择权，第一份普通股指期权合约于1983年3月在芝加哥期权交易所出现。
◆利率期权：与利率变化有关的期权，买方支付一定金额的期权费后，就可以获得这项权利，在到期日按预先约定的利率，按一定的期限借入或贷出一定金额的货币。这样当市场利率向不利方向变化时，买方可固定其利率水平；当市场利率向有利方向变化时，买方可获得利率变化的好处。利率期权的卖方向买方收取期权费，同时承担相应的责任。
◆商品期权：指标的物为实物的期权，如农产品中的小麦大豆、金属中的铜和锌等，商品期权是期权市场上重要的组成部分，也是一种很好的风险规避和管理的金融工具。
◆外汇期权：也被称为货币期权，是指以某种外汇价格作为行权标的物的期权品种，其持有人即期权买方享有在契约届期或之前以规定的价格购买或销售一定数额某种外汇资产的权利，而期权卖方收取期权费，则有义务在买方要求执行时卖出（或买进）期权买方买进（或卖出）的该种外汇资产。