重要分析；新三板2017年中报分析

       截至 2017 年 8 月 31 日，新三板挂牌公司共 11551 家，其中协议转 10074 让家，做市转让 1477 家，共计 11523 家公司须披露 2017 年半年度报告。其中， 11444 家已完成披露工作，占99.3%。 79 家公司未能按期披露年度报告。 从业绩、行业、融资、估值四个维度对新三板中报进行分析， 可归纳出新三板八大特点： 1、 营业收入、归母净利润上升； 2、 盈利能力下降，做市好于协议； 3、 基础层净利润增速高于创新层； 4、 整体盈利水平下滑，创新层净利率上升； 5、 新三板盈利能力弱于创业板，但成长性强于创业板； 6、 金融行业全方位领先其他行业； 7、 融资总额与去年相比上升； 8、与创业板相比， 新三板估值优势明显。 
　　业绩： 2017 年上半年新三板挂牌企业共实现营业收入 9828.35亿元，同比增长 20.7%，增幅较 2016 年同期下降 28 个百分点。共实现归母公司净利润 556.26 亿元，同比增长 24.25%，增幅较 2016 年上半年上升 2.9 个百分点。整体盈利能力较去年有所下降，且做市公司的各项指标均高于协议公司。 2017 年上半年挂牌公司整体销售净利率为-98.59%，同比下降 2.8 个百分点。 
　　行业： 截止 2017 年 8 月 31 日， 11523 家挂牌公司中，制造业公司数量最多，达 5717 家，占比 49.5%，其次为信息传输、软件和信息技术服务业、 2272 家，占比 19.7%。在所有行业中，金融业营业收入、净利润领先，房地产业 ROA、 ROE 居首，信息传输、软件和信息技术服务业 ROE 最低；教育行业 ROA最低。 
　　融资： 2017 年上半年新三板挂牌企业中有 1289 家公司进行了一次或多次增发，共计募集资金 655.83 亿元，平均每家企业增发 5087.92 万元。 2016 上半年新三板企业共融资 599 亿元，平均每家企业融资 4842.5 万元。 与上年相比，今年上半年融资上升了 9.49%。 在 18 个行业中， 2017 年上半年制造业募集资金326.66 亿元，占总募集资金半壁江山。 采矿行业募集资金最少。 
　　估值： 截止 8 月 31 日， 新三板整体估值 30.39 倍，其中做市转让企业 41.38 倍，协议转让企业 28.33 倍。创业板估值为 51.74倍，比新三板高出 21.35 倍。 
　　风险提示： 企业业绩下滑；市场流动性持续匮乏；相关制度红利迟迟不落地；股价大幅震荡
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