如何预测经济周期 预测经济周期可行吗？
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|波士顿联邦储备银行的副总裁斯蒂芬·麦克尼斯深入研究了经济学家所做预测的准确性，他认为，一个影响预测准确性的主要因素在于预测的时间，对经济周期拐点所做的预测错误最大。然而，如前所述，让一个预测者成为成功市场择时者的关键恰恰在于对这些经济周期拐点所做的准确预测。
对经济学家来说，1974~1975年的经济衰退尤其难以预测。在被邀请参加福特总统反通胀会议的20多位美国顶尖经济学家中，没有一个人意识到美国经济正处于战后最严重的经济衰退中。在分析了5位顶尖经济学家在1974年所做的预测之后，麦克尼斯发现，预测值的中值将GNP的增长率高估了6%，将通货膨胀率低估了4%。对1974年衰退所做的预测偏差如此之大，以至于许多经济学家在预测下次经济衰退时操之过急：大多数经济学家认为衰退将于1979年年初出现，但衰退的实际发生时间是1980年。
1976~1995年，罗伯特J.埃格特与兰德尔·摩尔先后对一个著名的经济商业专家小组的经济预测进行了研究与整理。这些预测结果被编制在一本名为《蓝筹股预测指标》的月刊中。
1979年6月的《蓝筹股预测指标》报告认为，大多数经济学家认为又一场衰退已然爆发：对GNP增长率在1979年第二季度、第三季度及第四季度的预测值均为负值。然而，美国经济研究局宣布，经济周期将于1980年1月份见顶，经济在1979年全年均处于扩张期。
在1981~1982年的经济衰退中，失业率高达10.8%，创下了二战后的历史新高，经济学家对这次衰退的预测同样不算成功。1981年7月份的《蓝筹股预测指标》报告的头版标题这样写道：《1982年的经济繁荣》。但1982年实际上是一场灾难。截至1981年11月份，经济学家认为经济已经停滞，他们对经济的看法也从乐观转向悲观。大多数人认为经济已经陷入衰退（经济衰退实际上早在4个月以前就发生了），大约70%认为经济衰退将在1982年第一季度结束（其实并未结束，此次衰退一直延续到当年11月份，这也是二战后历时最长的一次经济衰退），90%的经济学家认为此次经济衰退没有多么严重，其温和程度将与1971年类似：他们又错了！
1985年4月，经济正处于扩张期，在经济学家被询问扩张期将持续多长时间时，他们的回答平均为20个月，也就是说经济将于1986年12月见顶，这比周期的实际结束时间整整早了三年半。即使是最乐观的经济学家也认为，下一次经济衰退最晚会出现在1988年春天。这一问题在1985~1986年被反复问及，没有哪个经济学家会想到，20世纪80年代的扩张期会持续如此之久。
在1987年10月的股灾之后，经济学家将其对1988年GNP增长率的预测从原来的2.8%调低至1.9%，这也是该调查历史上跌幅最大的一次调整。而1988年的增长率接近4%，尽管股市崩盘了，经济增长却十分强劲。
随着经济的持续扩张，许多相信经济衰退即将来临的人开始转而认为繁荣将持续下去。经济的持续扩张让许多人开始相信经济周期已经被征服：这既有政府的功劳，又有我们这个服务导向型经济本质上“预防经济衰退”的功能。保诚–贝奇证券公司的高级经济学家爱德华·亚德尼在1988年年末撰写了一篇题为《新浪潮宣言》的文章，他的结论是，经济的自我修复及持续增长可能会持续到20世纪80年代末。就在二战后全球最严重的经济衰退爆发的前夜，1990年5月发表的一篇题为《经济周期真的存在吗》的文章中，《纽约时报》的资深经济编辑莱昂纳德·希尔克这样写道：
大多数经济学家不认为1990年或1991年会发生经济衰退，而1992年又赶上总统大选，爆发经济衰退的几率也非常低。日本、西德及其他大多数亚欧资本主义国家也在加速增长，丝毫看不出有任何衰退的迹象。
然而，1990年11月份的《蓝筹股预测指标》报告认为，小组内大多数经济学家都认为经济已经陷入衰退，或即将步入衰退。但当时的经济衰退实际上已经持续4个月之久，而股市也早已触底并开始回升。如果投资者受到这一普遍蔓延的悲观情绪的影响，他们就会在股市低潮期过后卖出股票，从而错过未来三年的强劲牛市。
1991年3月~2001年3月，美国经济步入了一轮长达10年的经济扩张期，这也让“新经济时代”及“经济衰退消亡论”等说法甚嚣尘上。12即使在2001年初期，大多数经济学家也没能预测到经济衰退。实际上，2001年9月，恰逢“9·11”恐怖袭击的前夕，在接受《蓝筹股预测指标》调查的经济学家中，只有13%的经济学家认为美国经济处于衰退之中，而美国经济研究局随后指出，美国经济在6个月之前（即2001年3月份）就已经开始了衰退。在2002年2月，只有不到20%的经济学家认为经济衰退在2001年年底结束，而美国经济研究局最终测定的经济衰退结束时间是2001年年11月。经济学家又一次在经济周期的拐点过后才认识到它的变化。
在2007~2009年的大衰退中，经济学家也未能作出更好的预测。实际上，美国经济研究局直到2008年12月才确认经济衰退已经开始，而这距离衰退的开始时间已有1年，标准普尔500指数已经跌去了40%。尽管美联储在2007年9月（经济衰退开始的3个月以前）即已经放松利率，但它并未意识到衰退即将爆发。在美联储公开市场委员会于2007年12月11日召开的一次会议中，美联储的经济学家戴夫·斯托克顿（Dave Stockton）对美联储的预测作出了如下的概括。
我们显然并未预测到经济周期已然见顶。因此，我们并未在预测中提及我们处于经济周期的下行阶段。在预测中，我们认为这只不过是一场“增长型衰退”（经济增长的放缓）罢了。