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《002036联创电子股票，概念、前景、怎么样？——一个普通投资者的视角》

一、我为什么会关注联创电子这只股票？

说实话，最开始我压根没听说过“联创电子”这四个字。那会儿我还在研究新能源车和光伏板块，每天盯着宁德时代、隆基绿能这些大白马看走势。直到有一天，我在刷财经新闻的时候，看到一篇关于“智能驾驶摄像头模组”的报道，里面提到了一家叫“联创电子”的公司，说是国内少数能做车载镜头和影像模组的企业之一。我当时就有点好奇了，心想：这名字听起来挺低调的，但好像在产业链里还挺关键。

后来我又翻了几篇券商研报，发现不少分析师都在提它，尤其是在汽车智能化这个赛道上，它的名字出现频率越来越高。我就想，要不抽空好好了解一下这家公司？毕竟现在大家都在说“电动化+智能化”，如果它真能在智能驾驶感知层占一席之地，那未来说不定有戏。

于是，我就开始查资料、看财报、翻公告，还去看了它最近几年的股价走势。越了解越觉得，这家公司虽然不像那些千亿市值的大厂那么耀眼，但它做的事情其实挺扎实的。今天我就把我这段时间的研究心得，用一个普通股民的角度，跟大家聊聊这只股票到底是个啥情况。

二、联创电子是干啥的？别被名字骗了

很多人一听“联创电子”这个名字，第一反应可能是：“哦，搞电子产品的吧？”其实我也这么以为过。但深入了解之后才发现，它可不是什么组装手机或者卖小家电的公司。它是做光学元件和触控显示模组的，更准确地说，是一家专注于光学镜头、影像模组、触控显示一体化解决方案的高科技制造企业。

你可能觉得这些术语有点拗口，我来打个比方你就明白了。比如你现在拿手机自拍，拍出来画面清晰、对焦快、背景虚化自然，这里面除了手机芯片和算法厉害之外，还有一个关键部件——就是那个小小的摄像头模组。而联创电子呢，就是专门给这些摄像头提供核心组件的供应商之一。

他们做的产品包括：手机用的高清广角镜头、车载摄像头模组、AR/VR里的光学系统，还有像平板、笔记本电脑上的触控屏等等。尤其是这几年，他们在车载镜头和智能驾驶视觉系统这块投入特别多，合作客户里有不少是行业龙头，比如特斯拉、蔚来、小鹏这些新势力车企。

我记得有一次我去参加一个科技展，看到一辆自动驾驶演示车，讲解员说车上装了十几个摄像头，用来做环视、泊车辅助、前向碰撞预警等功能。我当时就在想，这些摄像头背后的供应链是谁？结果一查，还真有联创电子的身影。那一刻我才意识到，原来我们平时看不见的地方，这家公司在默默干活。

所以你说它重要不重要？我觉得挺重要的。虽然消费者买电动车不会特意去看“摄像头是不是联创做的”，但如果没有这些精密的光学部件，所谓的“自动泊车”“车道保持”可能根本实现不了。从这个角度看，它更像是整个智能汽车生态里的“幕后英雄”。

三、它的主营业务有哪些？赚钱靠什么？

既然说到它是做什么的，那咱们就得掰开揉碎看看它的业务结构了。毕竟一家公司的价值，最终还是要看它能不能持续赚钱，对吧？

根据我查到的年报数据，联创电子的主营业务大致可以分成三大块：

第一块是光学光电类产品，主要包括手机镜头、车载镜头、影像模组这些。这一块近几年增长特别快，尤其是车载部分，已经成为公司重点发展的方向。据说他们的车载镜头已经通过了多家 Tier1（一级供应商）的认证，并且进入了特斯拉的供应链体系。虽然具体供货量没有公开，但从一些行业交流的信息来看，应该是有一定份额的。

第二块是触控显示类产品，主要是中大尺寸的触摸屏，应用在教育平板、工控设备、医疗仪器这些领域。这块业务起步早，算是公司的传统优势项目，技术也比较成熟。不过这几年市场竞争激烈，利润空间被压缩得比较厉害，整体增速不算太快。

第三块是新型显示与智能穿戴产品，比如 AR/VR 设备里的光学模组。这块目前占比还不大，属于未来的潜力方向。我知道 Meta（原 Facebook）、索尼这些公司在推 VR 头显，而联创电子也在积极布局相关光学方案。虽然现在还没形成大规模收入，但如果元宇宙概念哪天真的火起来，这块可能会成为新的增长点。

从营收构成来看，过去几年光学光电类产品的比重在不断提升，特别是车载镜头的增长非常亮眼。我记得2022年的时候，车载相关业务收入同比增长了超过50%，到了2023年依然保持高景气度。这说明公司的战略转型确实在见效。

至于盈利模式嘛，本质上还是制造业那一套——靠规模效应、成本控制和技术迭代来提升毛利率。不过和传统代工厂不同的是，联创电子更偏向于“设计+制造”一体化，也就是说他们不只是简单地组装零件，而是参与前期的设计研发，这样附加值更高一些。

当然，制造业也有它的痛点，比如原材料价格波动、客户集中度高、订单周期长等等。我也注意到，他们的前五大客户合计贡献了接近一半的营收，这意味着一旦某个大客户减少采购，业绩就会受到不小影响。这也是我一直比较在意的一个风险点。

四、它涉及哪些热门概念？是不是蹭热点？

现在炒股的人都喜欢看“概念”，什么新能源、人工智能、元宇宙、无人驾驶……哪个火就往哪个靠。所以我一开始也怀疑，联创电子是不是也在蹭热点？

后来仔细研究了一下，发现还真不是。它所涉及的几个主流概念，其实都有实实在在的业务支撑。

首先是智能驾驶/自动驾驶概念。这个不用多说了，前面已经讲过，他们在车载镜头和影像模组方面确实有量产能力，而且已经进入主流车企的供应链。要知道，L2级以上辅助驾驶系统离不开摄像头，而高级别的自动驾驶更是需要多传感器融合，其中视觉感知是最基础的一环。所以说，它在这个赛道里是有真实卡位的。

其次是消费电子复苏概念。虽然这几年手机市场不太景气，但随着5G换机潮、折叠屏兴起以及AI手机的到来，消费电子有望迎来新一轮增长。而联创电子作为多个品牌的核心供应商，自然也会受益。特别是他们在潜望式镜头、超广角模组这些高端产品上有技术积累，未来如果高端机型放量，对公司业绩会有正面拉动。

再一个是AR/VR/MR概念。虽然目前这个市场还没完全爆发，但苹果推出 Vision Pro 之后，整个行业关注度明显升温。而联创电子早在几年前就开始布局自由曲面棱镜、 pancake 光学模组等关键技术，已经有样品送样测试。虽然短期内难言大规模商用，但从长期看，确实是押对了技术路线。

还有一个容易被忽略的概念是国产替代。你知道现在很多高端镜头和模组以前都是日韩厂商垄断的，比如索尼、三星、LG。但现在国内企业在光学设计、精密加工等方面进步很快，联创电子就是其中之一。他们在车载镜头领域已经实现了部分进口替代，这对国家产业链安全来说也是有意义的。

所以综合来看，它涉及的这些概念都不是空穴来风，而是基于现有技术和客户基础的真实延伸。当然，也不能排除市场情绪放大带来的炒作成分，毕竟A股有时候就是这样，哪怕有一点点关联，资金也能炒出花来。但我们作为普通投资者，还是要分清什么是“真布局”，什么是“讲故事”。

五、未来发展前景怎么样？机会和挑战并存

聊完现状，咱们再来谈谈未来。毕竟买股票买的不是今天的业绩，而是明天的成长性，对吧？

我个人觉得，联创电子未来的前景可以说是“机遇与压力同在”。为什么这么说呢？

先说机会。最大的机会来自于汽车智能化的加速推进。现在几乎所有的新车都在强调“智能座舱”“高阶智驾”，而这些功能都离不开摄像头。据我看到的一些行业预测，一辆L3级自动驾驶汽车可能需要配备10个以上的摄像头，而目前大多数车才4-6个。这意味着未来几年车载镜头的需求量会大幅上升。

而联创电子正好卡在这个节点上。他们不仅有技术储备，还有客户资源，如果能持续拿到新定点项目，产能利用率提升，盈利能力自然会改善。再加上国内新能源车出口势头不错，海外市场也可能成为新增长极。

另一个机会来自技术创新带来的产品升级。比如说，现在手机开始流行“卫星通信+AI摄影”，这就要求摄像头不仅要像素高，还要支持更快的对焦速度、更强的防抖性能。而联创电子在玻塑混合镜头、小型化模组方面有一定优势，有机会切入更高附加值的产品线。

此外，像AR眼镜这种新兴终端，虽然现在销量不大，但如果未来像苹果、华为这样的巨头真正推动消费级产品普及，那光学模组的需求可能会呈指数级增长。而联创电子作为国内少数具备 pancake 方案量产能力的企业之一，显然是有备而来。

但话说回来，挑战也不少。

首先是行业竞争太激烈了。光学赛道看起来门槛高，但实际上国内外玩家一大堆。国内有舜宇光学、欧菲光、丘钛科技；国外有索尼、LG Innotek、松下等等。这些对手要么规模更大，要么技术更成熟，联创电子要在夹缝中突围并不容易。

其次是客户依赖度较高的问题。前面提到过，它的大客户集中在几家车企和消费电子品牌，一旦某家调整供应链策略，或者出现质量问题导致停供，都会对公司造成冲击。历史上也不是没发生过类似事件，有些供应商就是因为单一客户流失，导致业绩断崖式下滑。

还有就是资本开支大、折旧压力重。为了扩产车载和AR项目，公司这几年投了不少钱建厂房、买设备。这些固定资产一旦投入使用，每年都要计提折旧，如果产能利用率上不去，就会拖累利润率。这也是为什么有时候明明收入涨了，净利润却没跟上的原因之一。

最后还得提一句宏观环境的影响。全球经济不确定性加大，消费电子需求疲软，车企也在降本增效，这对上游零部件厂商的压力不小。再加上汇率波动、原材料涨价等因素，企业的经营难度其实是在增加的。

所以总的来说，我对它的前景持谨慎乐观态度。不能说一定起飞，但也绝非毫无希望。关键要看它接下来能不能把技术优势转化为市场份额，能不能在激烈的竞争中守住阵地，同时拓展更多元化的客户群。

六、基本面分析：财务数据怎么看？

好了，前面说了那么多故事，咱们该回归现实了——看看它的“底子”到底硬不硬。毕竟再好的概念，最后都得体现在财报上。

我翻了它最近三年的年报和季报，挑了几个我认为比较关键的指标来说说我的看法。

首先是营业收入。从2020年到2023年，它的营收总体呈上升趋势，复合增长率大概在15%左右。虽然不算爆炸式增长，但在制造业里也算稳健了。特别是2023年，尽管外部环境复杂，营收还是实现了两位数增长，说明主营业务还在扩张。

然后是净利润。这块稍微有点让人揪心。虽然收入在涨，但净利润波动比较大。比如2022年就出现了同比下滑，主要原因是原材料涨价、疫情扰动生产节奏，还有研发投入加大。到了2023年有所恢复，但净利率水平相比同行还是偏低，大概在5%上下徘徊。

这说明什么？说明它的盈利能力还不够强。制造业本来就是薄利多销的行业，再加上它正处于扩张期，各种费用都在往上走，短期很难看到利润大幅提升。

再说毛利率。这几年一直在18%-22%之间波动，不算特别高，但也算合理范围。相比之下，舜宇光学的毛利率能到25%以上，差距还是有的。不过考虑到联创电子的客户结构和产品定位，这个水平也算说得过去。

资产负债率方面，目前大概在50%出头，属于中等偏上的水平。不算特别激进，但也说明公司借了不少钱来做投资。好在流动比率和速动比率还能维持在1以上，短期偿债能力暂时没问题。

现金流这块值得点赞。经营活动产生的现金流量净额连续几年为正，说明主业造血能力还可以，不是那种靠融资输血维持运转的企业。这点让我稍微安心一点。

研发投入是我比较欣赏的一点。这几年研发费用占营收的比例基本保持在6%-7%，甚至更高。对于一家制造业公司来说，这个比例不算低了。特别是在车载镜头和AR光学这些前沿领域，持续投入才能保持竞争力。

不过也要注意，高研发投入短期内会影响利润表现，属于“先苦后甜”的类型。如果你是追求短期回报的投资者，可能会觉得它“赚得多但留不住”；但如果你愿意陪它熬过成长期，也许后期会有惊喜。

总的来说，它的基本面属于“有亮点也有短板”的类型。成长性看得见，但盈利质量和抗风险能力还需要进一步提升。我不是那种只看PE高低的人，但我认为，估值终究要匹配业绩兑现的能力。现在的价格到底是贵了还是便宜了，得结合后续的发展来看。

七、技术分析：股价走势透露了什么信号？

除了基本面，我也习惯看看图形走势。虽然我知道技术分析不能百分百预测未来，但它能反映市场情绪和资金动向，对我们理解股价波动还是有帮助的。

我把联创电子的日K线图拉出来看了看，时间跨度大概是近三年。整体来看，它的走势可以用“震荡中寻求突破”来形容。

先说大的趋势。从2021年初开始，股价一度冲到十几块的高位，那时候正好赶上新能源车和智能驾驶概念最热的时候，资金疯狂追捧相关标的。但随后因为行业回调、业绩不及预期等原因，股价一路回落，最低跌到六七块钱附近，几乎是腰斩。

到了2023年下半年，随着汽车销量回暖、智能驾驶政策利好出台，股价又开始慢慢爬升，一度回到十块以上。不过每次接近前期高点时，都会遇到明显的抛压，说明上方套牢盘不少。

从均线系统看，目前股价处于年线附近徘徊，60日均线和120日均线开始走平，有粘合迹象，这是变盘的前兆。如果后面能有效站上年线并站稳，可能意味着中期趋势转强；反之，如果再次跌破，不排除继续探底的可能。

成交量方面，我发现一个有意思的现象：每当有利好消息出来，比如中标新项目、发布新产品，成交量都会突然放大，但持续性往往不强。这说明市场对它的关注度是有的，但信心还不够坚定，大多是短线资金在博弈。

另外，MACD指标目前处于零轴附近金叉状态，RSI也没有进入超买区域，技术上算是相对健康的位置。布林带则显示股价处于中轨附近，波动收窄，可能正在酝酿方向选择。

当然啦，我也知道光看图说话是有局限的。毕竟A股受政策、消息、情绪影响太大，有时候基本面很好的公司也能被砸下去，反之亦然。所以我从来不指望靠几张K线图就能做出决定，更多是把它当作辅助工具，提醒自己什么时候该多留意，什么时候该保持耐心。

八、它适合什么样的投资者？

说到这里，我想很多人心里都会问一句：那这股票到底适不适合我买？

这个问题真不好回答，因为我也不知道你是哪种类型的投资者。有人喜欢追热点，有人偏好稳定分红，有人愿意长期持有等待成长。每个人的风险偏好不一样，答案自然也不同。

不过我可以试着从几个角度帮你梳理一下思路。

如果你是一个短线交易者，喜欢跟着题材轮动做波段，那联创电子可能偶尔会给你机会。毕竟它沾上了智能驾驶、消费电子、AR/VR等多个热门概念，一旦风口来了，资金容易炒作。但你也得承受相应的波动风险，毕竟这类股票涨得快，跌起来也不含糊。

如果你是一个中长期投资者，看重的是产业趋势和公司成长逻辑，那你可能需要更多的耐心。因为这家公司目前还处在投入期，利润释放需要时间。你得相信它的技术积累能最终转化为市场份额，也得容忍它在扩张过程中可能出现的各种问题。

如果你是一个价值型投资者，讲究低估值、高分红、财务稳健，那它可能不太符合你的标准。它的市盈率看着不高，但考虑到盈利波动大、ROE不算突出，未必算得上典型的“价值股”。而且它分红比例一直不高，大部分利润都用于再投资了。

还有一点值得注意：它的股价波动受大盘和板块影响很大。当整个科技股或新能源车板块走弱时，它很难独善其身。所以你在考虑它的时候，最好也看看整个市场的风格是不是有利于成长股。

总之，没有哪只股票适合所有人。关键是你得清楚自己的投资目标、风险承受能力和持仓周期。只有匹配了，才能拿得住，也才能睡得着。

九、总结一下我的看法

写到这里，我已经啰嗦了这么多，也该做个收尾了。

坦白讲，我对联创电子这家公司是抱有一定期待的。它不像那些纯粹讲故事的公司，至少它的产品是真的在用，客户也是真实的，技术也有一定的护城河。特别是在车载镜头这个细分领域，它确实做出了成绩。

但它也不是完美的。盈利能力有待提升，竞争压力不小，客户集中度偏高，这些都是实实在在的风险。而且作为制造业企业，它还得面对周期性波动、成本控制、技术迭代等一系列挑战。

所以在我看来，它是一家“有潜力但需观察”的公司。未来能不能走得更远，取决于它能否在智能驾驶这条路上持续拿到订单，能否把AR等新业务做起来，以及能不能在激烈的竞争中守住自己的地盘。

至于股价表现，短期谁都说不准。市场情绪、资金流向、行业政策都会影响它的走势。但我始终觉得，真正决定一只股票长期价值的，还是企业本身的经营成果。

因此，如果你对这家公司的业务感兴趣，不妨多跟踪它的季度报告、重大合同公告、技术研发进展。时间会告诉我们，哪些是真成长，哪些只是昙花一现。

十、相关自问自答（Q&A）

Q：联创电子是国企还是民企？
A：它是民营企业，实际控制人是韩胜昔等人，总部位于江西南昌。

Q：它和特斯拉有合作关系吗？
A：有公开信息显示，联创电子曾为特斯拉供应车载镜头及影像模组，但具体供货范围和金额未详细披露。

Q：它的主要竞争对手有哪些？
A：在国内主要有舜宇光学、欧菲光、丘钛科技；国际上有索尼、LG Innotek、松下等。

Q：它有没有布局固态激光雷达？
A：目前主营业务仍以摄像头为主，暂未大规模涉足激光雷达领域，但在视觉感知系统方面有深度布局。

Q：它的分红情况怎么样？
A：近年来分红比例不高，大部分利润用于再投资和技术研发，现金分红相对较少。

Q：它在AR/VR领域的进展如何？
A：已掌握 pancake 光学模组、自由曲面棱镜等关键技术，产品已送样至多家头部厂商，处于验证和小批量阶段。

Q：它的车载镜头市占率是多少？
A：目前尚无权威统计数据公布具体市占率，但在国内自主品牌和新势力车企中已有较多定点项目。

Q：它是否面临产能过剩风险？
A：近年来因扩产较快，存在一定产能消化压力，但随着智能汽车渗透率提升，长期需求仍有支撑。

Q：它的研发投入主要用于哪些方向？
A：主要集中在车载镜头、高清影像模组、AR/VR光学系统、智能识别算法等领域。

Q：它会被美国列入实体清单吗？
A：截至目前，未被列入美国商务部实体清单，但国际贸易环境变化需持续关注。

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